最近有不少朋友咨询期权对冲怎么玩，今天就来聊聊期权的备兑开仓和保险策略

一、备兑开仓

备兑开仓：持有标的股票，同时卖出该股票的股票认购期权。

最大收益：股票认购期权行权价-支付的股票价格+股票认购期权权利金。

最大损失：购买股票的成本-股票认购期权权利金。

盈亏平衡点：购买股票的价格-股票认购期权权利金

备兑开仓构建理由：一方面，卖出虚值认购期权，行权价高于标的股票现有的价格，如果认购期权到期行权，投资者可以行权价卖出持有的股票，从而获得股票价差收益（行权价-股票成本价）。另一方面，卖出认购期权可获得一笔权利金收益。

例：李女士以每份3.5元的价格买入10000份50ETF，同时卖出一张50ETF认购期权（行权价为3.6元/份，权利金为每份0.1元，合约单位为10000）

盈亏平衡点： 3.5元-0.1元=3.4元

最大收益：0.1元+3.6元-3.5元=0.2元

二、保险策略

期权保险策略(保护性买入认沽期权策略）：在已经拥有标的证券、或者买入标的证券的同时，买入相应数量的认沽期权。

最大损失：支付的权利金+股票购买价格-行权价格

最大收益：无限

盈亏平衡点：股票购买价格＋期权权利金

保险策略构建理由：通过购买认沽期权，当现货市场上股票价格低至行权价，可以行权价将股票出售给义务方。

例：李女士以每份3.6元的价格买入10000份50ETF，同时买入一张50ETF认沽期权（行权价为3.6元，权利金为0.15元，合约单位为10000）

盈亏平衡点：3.6+0.15=3.75

最大亏损：0.15+3.6-3.6=0.15

期权对冲看着复杂，其实吃透备兑和保险这俩策略，交易就能更灵活。