1、本周市场回顾：本期铝价窄幅下跌后反弹

　　本期国内现货铝价窄幅下跌后强势反弹，均价上涨。截至6月12日，A00现货铝价为20620-20660元/吨，日均价20640元/吨，较上期上涨390元/吨，涨幅1.93%；较去年同期下跌140元/吨，跌幅0.67%。期内均价20322元/吨，较上期均价上涨92元/吨，涨幅0.45%。

　　2、驱动因素分析： 基本面偏弱但宏观指引较强，铝价窄幅下跌后反弹

　　影响本期现货铝价走势的主要原因有：一、宏观面驱动偏强，国内聚焦中美经贸会谈，预期进展良好，提振风险偏好；海外美国5月非农就业数据略高于预期，失业率持稳在4.2%，未季调CPI年率升至2.4%，鲍威尔在美联储6月议息会议的态度或“偏鹰”，降息概率或下降，但中东地缘局势紧张、美元指数走弱以及中美贸易乐观预期升温，对铝价形成向上驱动。二、供应端，近期铝水比偏高，主要消费地到货偏少，个别地区流通货源偏紧，电解铝社会库存持续减少，对价格起到支撑。需求端，终端消费窄幅走弱，光伏抢装结束后需求有所降温，建筑型材市场需求趋弱，新能源汽车市场延续良好。下游分领域来看，板带箔、线缆领域需求相对平稳，型材领域需求小幅下滑。综合来看，基本面偏弱但宏观指引较强，铝价窄幅下跌后走强。

　　3、伦铝市场描述：本期伦铝市场延续上涨

　　本期伦铝价格延续上行。截至6月12日，伦铝收于2516.5美元/吨，较上期上涨29.5美元/吨，涨幅1.19%；较去年同期下跌52.5美元/吨，跌幅2.04%。主要影响因素：一、国际贸易方面，中美贸易磋商释放积极信号，市场普遍持乐观情绪，情绪修复良好。二、经济数据方面，美国5月非农数据略高于预期，就业市场相对稳定，季调CPI年率提升，总体来看通胀数据有所抬头但就业数据稳健，美联储6月利率或继续维稳。综合来看，贸易缓和的良好预期为周内伦铝上涨提供了主要支撑。

　　4、铝库存：本期期现库存继续减少

　　本期国内沪铝库存减少，国外伦铝库存减少。截至6月12日，国内上期所铝库存为46344吨，较上期减少1797吨，减幅3.73%，较去年同期减少103848吨，减幅69.14%；伦铝库存355600吨，较上期减少10250吨，减幅2.80%，较去年同期减少736950吨，减幅67.45%。本期国内现货铝库存减少。截至本周四国内现货铝库存为42.9万吨，较上期减少4.3万吨，减幅9.11%；较去年6月13日减少28.8万吨，减幅40.17%。

　　5、电解铝冶炼企业开工情况：本期行业产能变动有限

　　本期电解铝行业产能运行稳健，开工延续95%以上高位。山西等地个别铝厂的产能存小幅检修计划；西南部分铝厂小范围检修，对供应扰动有限；山东部分运行产能降低，云南运行产能提升；新疆55万吨电解铝产能项目二期工程积极推进中，产能投产逾20万吨；内蒙古42万吨产能持续投产，其余产能运行平稳。目前行业铝水比维持高位，综合就地转化率约为76%左右，铝锭供应偏紧凑。

　　6、铝加工市场：本期铝材价格跌后上扬

　　本期铝材价格震荡上行。以山东3003铝板为例，截至6月12日，山东地区3003铝板主流价格为23340元/吨，较上期上涨390元/吨，涨幅1.7%；较去年同期下跌140元/吨，跌幅0.6%。期内均价23022元/吨，较上周上涨92元/吨，涨幅0.4%。期内电解铝价格震荡走高，涨势明显，成本走高支撑铝材价格上行。基本面来看，加工厂开工较为稳健，供应量正常，但下游订单表现温和，6月消费端有所降温，板带箔、线缆等领域波动不大；工业型材等领域存在一定支撑，总体表现不温不火。铝价接连上行后，下游接货积极性受到一定压制，加工费窄幅走低。

　　7、下周市场展望： 宏观偏暖叠加低库存支撑，预计下周铝价均价上涨

　　预计下周铝价呈现上涨后震荡走弱趋势，均价续涨。主要影响因素：一、宏观面，市场聚焦中美经贸磋商带来的利好，短期宏观延续偏暖基调，后续关注美国与其他主要经济体关税方面的会谈结果。二、基本面，淡季终端消费走弱，下游开工率或小幅下降。但短期铝厂铝水比或维持高位，主要消费地到货延续偏少，电解铝社会库存预计继续下降，低库存对于铝价形成支撑，铝价下跌空间有限。综合来看，预计下周铝价上涨后震荡趋弱，主流区间或在20200-20700元/吨，周均价或在20450元/吨附近。