现货价格暂稳。马来西亚棕榈油库存高企，成交低迷，期货短期或以震荡偏弱为主。

　　菜粕：加拿大油菜籽期货指引有限，国内菜粕库存高位，需求受豆粕挤压，期货短期震荡收高但反弹乏力。

　　黄金：中美贸易磋商令市场风险偏好上升，黄金短期走弱，但新兴市场央行购金支撑长期逻辑，市场需时间调整。

　　【菜粕】【黄金】

　　棕榈油

　　报告日期 | 2025年06月10日

　　6月10日，马来西亚BMD棕榈油期货主力报收3864林吉特/吨，较昨日结算价跌1.55%；连棕P2509期价日内增仓震荡走高后下跌，报收81186元/吨，较前一日结算价涨0.71%，成交47.53万手，持仓44.13万手。

　　马来西亚独立检查机构Am Spec Agri和船运调查机构ITS数据，6月前10日马棕油出口分别为32.74万吨、38.45万吨，较上月同期出口环比分别增8.07%、大增30.78%。

　　产地产量持续增加，库存叠加上升，棕榈油报价下调刺激出口。

　　6月10日，各港口棕榈油现货报8600-8650元/吨，较上一日价格持平。

　　进口利润-88.52元/吨，延续倒挂；基差为16.67元/吨，较上一日价格持平。

　　豆棕现货价差-554.04元/吨，较上一日价格持平，价差维持区间变动，棕榈油延续清淡成交氛围，需求表现低迷。

　　6月船期采购超出刚需，买船未有较多新增。据MySteel数据，截至6月6日，棕榈油库存37.26万吨，周度增2.36%，较去年同期降0.67%。

　　目前棕榈油进口贸易商利润不佳，现货价格暂稳，但下游市场以刚需采购为主，成交偏清淡。

　　期货盘面P2509合约价格反弹受阻60日均线，全天价格走势较弱，短期来看，在现货成交偏清淡的氛围下，棕榈油期货P2509合约价格或以震荡偏弱走势为主。

　　菜粕

　　报告日期 | 2025年06月10日

　　菜粕RM2509合约走势图

　　图片来源：国金期货行情软件

　　6月10日，菜粕期货RM2509合约呈现震荡态势，盘终收涨。截止收盘，菜粕期货RM2509合约收2629元/吨，涨幅1.08%，开盘价2614元/吨，最高价2636元/吨，最低价2597元/吨，持仓量55.21万手，日增仓10019手，成交量31.45万手，较上一日减少3.47万手。

　　二、产业逻辑概述

　　国外方面：

　　加拿大油菜籽期货收盘互有涨跌，其中新的基准11月合约上涨0.2%。

　　整体来看，加拿大油菜籽期货市场缺乏明确方向，对国内菜粕期货的指引作用有限。

　　但新作、旧作合约之间价差收窄至4月初以来的最窄水平，且加拿大西部干旱担忧对油菜籽大丰收预期形成挑战，这对菜粕期货市场有一定影响。

　　上周油厂菜籽库存小幅下降，周压榨菜籽约7万吨，本周预计维持稳定，油厂菜粕库存略有下降，但整体变化不大。

　　目前颗粒粕库存仍处于较高水平，市场关注水产需求表现及库存消化情况。

　　豆粕与菜粕的价差收窄，饲料企业更倾向于使用性价比更高的豆粕，导致菜粕需求受到一定挤压。

　　三、技术分析

　　6月10日，菜粕期货RM2509合约呈现震荡上行走势，价格围绕5日、10日均线上方波动，但上方60日均线仍对价格有压制，多空双方力量较为均衡，短期震荡收高。

　　目前随着菜粕库存仍处高位，下游饲料企业以刚需采购为主，成交一般。

　　期货盘面上，菜粕期货主力RM2509合约价格延续前一交易日反弹走势，价格走势偏强，短期来看，在库存偏高而消费一般的氛围下，菜粕RM2509合约价格或反弹乏力，后市或围绕60日均线博弈。

　　黄金

　　报告日期 | 2025年06月10日

　　周一COMEX黄金期货维持震荡，沪金期货2508主力合约周二窄幅震荡，开盘价774.00元/克，最高价777.16元/克，最低价769.42元/克，最终收盘在775.06元/克，全天上涨0.34元/克，涨幅0.04%。

　　中美继续在伦敦贸易磋商，黄金走弱。

　　中美在伦敦第一天会谈持续6小时，于当地时间晚上8点左右结束，并于周二继续会谈。

　　这次磋商想取得良好结果，难度不小；市场对此抱有美好期待，风险资产价涨，黄金回落。

　　世界黄金协会的最新报告，25年4月全球央行黄金储备共增加12吨，环比减少12%，已经是连续第二个月购金增持放缓。

　　全球央行月度购金趋势放缓的背后原因，有可能源自于25年初到4月份黄金价格的过快上涨。

　　鉴于经济与地缘政治前景高度不明朗，该协会预计整体的购金态势仍将延续。

　　4月份波兰购买12吨，捷克购买3吨，土耳其购买2吨，中国购买2吨，吉尔吉斯斯坦购买2吨。乌兹别克斯坦出售11吨。

　　非洲国家央行也在加速黄金储备布局，纳米比亚、卢旺达、乌干达和马达加斯加国家的央行5月陆续公布购金计划，肯尼亚央行也于4月表示，正考虑增储黄金。

　　这显示了新兴市场国家央行继续扩大黄金配置。当前新兴市场国家央行持续购金，给黄金价格提供了坚实支撑。

　　中美继续在伦敦贸易磋商，市场押注会有利好消息释放，会解决中美贸易中存在的一些迫切问题，金融市场的风险不确定下降，黄金走弱。

　　在黄金维持震荡之时，白银因价格相对于黄金价格处于洼地，加上工业消费的增长，白银价格近期在相对于金价而补涨。

　　短期影响黄金价格的矛盾不突出，市场还需要足够时间调整。

　　图片来源：国金期货行情软件

　　图片来源：国金期货行情软件

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