供应：本周开工率有一定提升，整体检修高峰结束，后续供应逐步抬升，目前评估6月产量在200万吨附近，7月在205万吨附近。

　　需求：目前看1-5月表需比较一般，基本没什么增速，在-1%左右，目前的去库更多是靠出口在发力。

　　出口：4月出口36.02万吨，数据很强，5月-6月现货反馈上有一定转弱，但是待发数据下滑不算很明显，且类似张家港外服等库区待发量仍然较大，整体预计有小幅下滑，但是不会太明显。

　　库存：本周去库速度小幅放缓，可能有端午假期的因素，华东大约去库0.62万吨，华南小幅去库，厂库库存则有一定幅度的去化，待发走强，总库存去化，绝对值已经去化到比较中性的水平。

　　价格（基差）：前期下跌后，基差月差不断同步走强，上涨后反弹可维持。

　　策略观点：近期交易比较难，一是宏观对化工和建材板块干扰比较大，而是有大量我们并不熟悉的新逻辑冲击。节后上半周PVC价格较弱，主要是市场注意到了整体山东电费价格下滑较大，且由于近期大量的光伏装机上线，市场化定价的逐步放开，最悲观的行程了后续山东电费会下调至0.35的预期，导致高耗能的氯碱成本大幅下滑，我们本周修正了PVC的成本公式，考虑了电价下调后，近月PVC的氯碱综合利润确实有比较明显的修复，重新打开了下方空间，但是另一方面PVC的供需表现仍然不差，即使有假期扰动去库仍在持续，月间和基差也都表现较强，持仓矛盾也仍然较大，对于近期的行情，个人的理解是电费的逻辑目前过于模糊，远月直接据此定价过于偏激，且V持续去库，并非一定要锚定成本，盘面还是有些过于悲观了，暂时震荡看待，不宜过分看空。

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