黄金：美元走弱，欧元受关注，黄金价格继续回落。长期看，逆全球化和美债问题支撑黄金上涨逻辑，目前处于调整阶段。

　　天然橡胶：库存微增，产区天气影响割胶，价格仍高位。轮胎厂订单一般、库存压力大，期货盘面短期震荡偏弱。

　　合成橡胶：成本端丁二烯价格下跌，供需宽松且库存高位，叠加宏观风险，短期盘面偏弱震荡。

　　【天然橡胶】【合成橡胶】

　　黄金

　　报告日期 | 2025年05月27日

　　沪金期货2508主力合约周二继续回落，开盘价777.90元/克，最高价780.98元/克，最低价770.38元/克，最终收盘在771.60元/克，全天下跌5.70元/克，跌幅0.73%。金价继续回落。

　　美元指数跌势尚未有止步迹象，在此之前连续两个交易日下滑。

　　近期欧元收于近三年高点附近，市场对欧元关注度提升。欧元的表现越来越接近传统美元避险资产，欧洲央行行长称，若各成员国政府能够加强欧元区的金融和安全架构，欧元或将成为美元的可行替代品。这一表态进一步提振了市场对“欧元避险”的关注。

　　花旗银行将未来3个月的国际金价预测价格上调至3500美元/盎司，原因在于地缘政治风险、关税风险和对美国债务问题的担忧。瑞银也维持看涨立场，预计国际金价将重新测试3500美元/盎司。

　　其实，新兴市场国家央行一直在积极购买黄金，这是黄金上涨的一个重要买入力量和信号灯。黄金最近的回调可以看做前期冲击重要整数关口失败后的短期回撤和蓄势待发。

　　市场目前期待黄金短期能进一步回落，以便给场外多头提供更好的进场机会，黄金价格会涨这个观念深入人心。

　　黄金长期牛市的根基是逆全球化，在这个过程中，主权信用货币信用下降，尤其是美元信誉下降，这个趋势短期内无法改变。

　　美国与主要贸易国家的关税谈判前景并不顺利，加上美债不可持续早晚要出问题，这都促使我们认为这是黄金价格上升过程中的调整。

　　目前观察，黄金仍在调整中，短期黄金价格或进一步回落。

　　图片来源：国金期货行情软件

　　comex黄金加权期货合约走势

　　图片来源：国金期货行情软件

　　报告日期 | 2025年05月27日

　　一、天然橡胶产业动态

　　库存端来看：山东青岛区域天胶保税区和一般贸易库存量共计约61.46万吨，环比上周增加0.04万吨，涨比约0.06%。

　　国内云南产区上周前段有阴雨天气，影响割胶，出量稍慢，后段天气稳定，出量稍多，但整体原料价格仍处于高位。

　　上周样本全钢轮胎工厂产能利用率为62.09%，半钢轮胎工厂产能利用率约73.74%，大多数轮胎厂订单情况一般，库存压力偏大。

　　二、国内各地现货报价

　　国内现货方面：截止5月28日国内橡胶现货价格，泰混人民币现货报价14400元/吨，较昨日上涨110元/吨；泰混美金近港成交1775 USD/吨，较昨日上涨15 USD/吨，越南3L(SVR 3L)人民币现货成交15650元/吨，较昨日上涨50元/吨。

　　保税区库内泰标成交1795 USD/吨，比昨日上涨30 USD/吨。

　　今日盘后交易氛围一般，市场卖货为主，不少套利盘开反套。

　　三、期货盘面价格解读

　　天然橡胶RU当前主力合约

　　图片来源：文华财经行情软件

　　天然橡胶NR当前主力合约

　　图片来源：文华财经行情软件

　　RU主力合约收盘价较上个交易日上涨95元/吨，NR主力合约收盘价较上个交易日上涨270元/吨，RU主力-NR主力价差较上个交易日走缩175元/吨，基本面整体偏空，短期或继续处于震荡偏弱状态。

　　合成橡胶

　　报告日期 | 2025年05月27日

　　一、市场概述

　　今日合成橡胶主力合约BR2507开盘价11595元/吨，最高11645元/吨，最低11520元/吨，收盘11645元/吨。

　　二、影响因素分析

　　1. 成本支撑弱化

　　丁二烯价格持续下跌，5月26日山东市场价报10275元/吨（日环比下跌375元/吨），港口库存去化缓慢，叠加进口货源压力，成本端对顺丁橡胶（BR）的支撑进一步削弱。

　　原油价格受OPEC+增产预期压制，化工品整体承压。

　　2. 供需宽松格局

　　供应端：顺丁橡胶产量虽环比下降，但燕山石化等装置检修影响被新增产能抵消，社会库存仍处高位（贸易商库存5800吨，环比增加6%）。

　　需求端：轮胎厂开工率边际回升（半钢胎73.7%、全钢胎62.1%），但同比仍低4-6个百分点，且欧盟对华轮胎反倾销调查抑制出口订单，下游采购谨慎。

　　3. 宏观风险

　　美国对欧盟加征关税政策若落地，将冲击轮胎出口需求；中美贸易状况也造成市场情绪偏悲观。

　　三、潜在利多因素

　　泰国北部降雨影响割胶，胶水价格维持62.75泰铢/公斤高位，或对天然橡胶联动品种形成边际支撑。

　　四、总结

　　当前合成橡胶供需平衡表不乐观，预计短期盘面或维持偏弱震荡格局。

　　合成橡胶期货2507合约日线走势图

　　图片来源：国金期货博易大师行情软件

　　本报告由国金期货有限责任公司制作，未获得国金期货有限责任公司授权，任何单位和个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。本文部分数据、图片、音频、视频均来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。本报告基于公开资料、第三方数据或我公司实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，我公司无法绝对保证公开信息、第三方数据或调研对象提供材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作意见，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易咨询建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“黄金”，可获得关于黄金的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注