● 本报记者王超

　　在全球经济放缓与地缘局势紧张的压力下，今年以来大宗商品价格剧烈波动，实体企业面临成本控制难、需求低迷等挑战。近日浙商期货总经理胡军在接受中国证券报记者专访时表示，期货市场通过价格发现、套期保值等功能，为企业“稳预期”提供关键工具。她以玻璃龙头企业通过“期货+基差贸易”组合策略年节省超420万元为例，揭示期货工具平抑价格波动的实践价值。

　　同时，针对企业普遍存在的专业研究不足、风控体系缺失等痛点，胡军呼吁行业以数字化、定制化服务破局，并透露浙商期货正筹备模拟套保大赛，推动期货知识普及与服务升级，助力实体经济穿越周期风险。

　　玻璃龙头企业的“期货账本”：

　　一年省下420万元

　　中国证券报：今年以来国际形势变幻莫测，实体企业受影响较大。请从贵司客户角度，谈谈实体企业所面临的形势、困难。

　　胡军：在全球经济放缓和地缘局势紧张的双重影响下，大宗商品价格波动加剧且整体需求下降明显，实体企业面临着经营方面的较大压力。一方面，不同大宗商品价格走势分化，对于依赖这些大宗商品作为原材料的实体企业来说，难以稳定原材料采购成本。另一方面，经济下行周期内，消费需求低迷，对于生产消费品的实体企业，订单数量或出现下降。

　　中国证券报：期货市场在价格发现、风险管理、资源配置中的作用如何体现“稳预期”？请举例说明期货工具在平抑大宗商品价格波动中的实际案例。

　　胡军：在价格发现方面，期货市场通过公开竞价形成期货价格，这些价格实时、准确、透明，能为市场各参与主体避免因信息不对称导致的价格错配；在风险管理方面，企业可以通过套期保值操作锁定采购或销售价格，从而平抑价格波动带来的经营风险；在资源配置方面，期货价格反映标的商品远期供求预期，企业可据此合理安排生产经营，优化原料产品组合，实现要素资源的充分利用。

　　例如，E企业是全球综合玻璃制造龙头，月均纯碱需求超20万吨。在终端市场需求分化加剧和供应链系统性风险攀升的双重压力下，企业面临着原材料价格风险大、运输成本高、供应链不稳定等实际困难。

　　浙商期货团队在服务过程中，通过制定“期货套保+基差贸易+区域库存前置”的组合策略，为E企业排解了经营难题。一方面，通过在纯碱期货主力合约上建立空头头寸，对冲现货采购价格波动风险。另一方面，在E企业各工厂周边交割仓库预储纯碱现货，减少长途运输环节，节省物流成本。

　　该项目的顺利实施，帮助E企业年化节省超310万元，库存周转率提升100%，物流费节省110万元，有效提升供应链稳定性，为玻璃企业“金融+产业”的协同发展探索了新路径。

　　服务实体经济再升级：

　　让企业会用敢用

　　中国证券报：当前实体企业(如制造业、农业)在利用期货工具对冲风险时面临哪些困难？对期货行业的服务有哪些期待？

　　胡军：期货是专业的金融工具，能为企业提供风险管理服务。但是实体企业在运用该工具时，仍然面临着诸多困难。首先，缺乏从宏观经济到微观价格趋势预判的研究逻辑体系。对于企业而言，其掌握更多的是现货价格端的信息，而对整个产业链以及宏观数据的传导情况了解较少，从而较难对商品未来的价格进行有针对性的预判；其次，未建立系统化企业利润管控实施流程。企业的原材料或产品价格受多方面影响而持续波动，而当价格波动时，需要根据实时因素评估风险、分析行情、制定并执行方案、方案实施的效果评估等；最后，未健全风险管理和相关人才建设机制。企业在通过金融工具管理风险过程中，涉及各级权限的管理、各类风险的处置、部门之间的协同、策略效果的评价等机制，以及在金融知识、风险意识等方面较为专业的人才队伍。

　　相较于专业、繁琐的风险管理步骤，企业更希望得到定制化、智能化、一站式、流水线式的专业服务，例如从行情研判、套保方案设计到交易执行、后期评估的全流程跟踪，甚至帮助企业搭建内部风险管理系统和建设人才队伍体系，实现让期货变成易用、好用、常用的金融工具。

　　中国证券报：今年以来贵司在满足实体企业需求、尤其是服务中小微企业方面实践如何？是否有突破性模式？

　　胡军：浙江经济活力强、市场主体多，作为立足浙江的期货公司，我们一直十分注重对中小微企业的服务。

　　前不久，我们和浙江的一家生产沥青的中小微企业共同开展了一个创新项目，该项目是基于智能化投研平台提供交易咨询服务的创新模式。

　　该企业的沥青产品主要用于自有施工工程，产业角色为终端客户。我们在自建的一站式风险管理平台“企智汇”为企业提供一站式套保服务。首先，通过企业提供数据或系统对接，梳理现货敞口；其次，依托强大的投研数据库和平台，为套保决策提供支持；再次，“企智汇”梳理操作流程、划分不同权限，保障申请、审批、交易、风控、结算等步骤的有序开展且执行规范；最后，项目完结后，平台提供评价报告总结套保情况。

　　项目的顺利开展，是期货机构以数字化赋能实体企业风险管理的一次成功尝试，为期货活水更好润泽实体经济提供了新案例。

　　中国证券报：当前期货市场在服务实体经济中存在哪些堵点？有何建议？

　　胡军：对于企业而言，面临着前文提及的缺乏从宏观经济到微观价格趋势预判的研究逻辑体系、未建立系统化企业利润管控实施流程、未健全风险管理和相关人才建设机制等方面的难题，简言之就是在专业知识、风控体系、人才队伍等方面的缺失。对于期货市场而言，当前我们依然存在着期货知识普及度低、上市品种有限、配套体系不完善等问题，这也在一定程度上制约着实体企业运用期货工具的质效。

　　为切实在企业参与套期保值过程中找堵点、优解法、破难题，浙商期货依托“企智汇”风险管理平台，正积极筹备面向全市场的模拟套保大赛，让更多的企业主体在模拟演练中发现问题、解决问题，也让包括浙商期货在内的期货经营机构储备服务经验、提升服务质量，以期未来给市场主体带来更好用的期货工具。

　　创意投教形式：

　　让期货知识普及“破圈”

　　中国证券报：目前不少企业对期货市场的认知仍存在“高风险”标签，行业如何加强投资者教育、进一步普及期货知识的认知？

　　胡军：期货市场是我国金融领域的“小众市场”，由于其高杠杆、高风险的天然特性，使得广大个人投资者和企业主体对其有一定的认识偏差。

　　因此，期货行业应该更加注重相关知识的普及。包括：一是扩大宣传范围。除了期货及金融领域的专业媒体外，鼓励各期货主体通过大众媒体、各类活动、各种场景提升期货知识的普及频率，让期货知识在日常生活中随处可见；二是创意投教形式。采用创意形式开展投资者教育(如微电影、场景剧、小游戏)，打造沉浸式的期货交易模拟场景，利用直播、虚拟现实等技术开展互动教学，使期货知识普及更生动、更有效；三是树立行业典型。挖掘和培育期货行业中的优秀个人和企业案例，并加以宣传、表彰。展示投资者在期货市场取得稳健收益的经历、宣扬企业利用期货工具实现风险管理的成功故事等，树立正面典型形象，激发各类市场主体主动了解和参与期货市场的积极性。(本专栏由中国期货业协会、中国证券报联合推出)

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