下游需求不佳，

　　关注铅锌跨月反套机会

　　★套利策略参考

　　锌：1）单边角度，建议关注中线逢高沽空机会。核心逻辑在于：6月中下旬锌供需过剩预期有望兑现，社库拐点或已不远。

　　2）跨期套利，建议关注月差反套机会。核心逻辑在于：累库预期下以反套思路为主。

　　3）跨市套利，建议关注内外正套机会。核心逻辑在于：反弹后内外正套再次具备一定盈亏比。

　　铅：1）单边角度，建议关注中线逢低买入机会。核心逻辑在于：沽空盈亏比有限，更推荐关注需求探至低点后的中线低多机会。

　　2）跨期套利，建议关注月差反套机会。核心逻辑在于：需求基本降无可降，以反套思路为主。

　　3）跨市套利，建议观望。核心逻辑在于：正反套盈亏比均不太合适，建议区间操作。

　　镍：1）单边角度，建议关注Sell Put或低多机会。核心逻辑在于：盘面下方支撑仍较坚挺，当前价格对一体化火法成本中枢仍偏低估，可考虑轻仓做多估值，觉得持仓体验不佳的投资者可关注Sell Put机会。

　　2）跨期套利方面，建议观望。核心逻辑在于：镍月差整体平稳，波动区间较小，考虑资金成本及摩擦后并无显著套利机会。

　　3）跨市套利方面，建议关注进口盈亏-5000左右的内外反套机会。核心逻辑在于：近期SHFE较LME跌幅较大，出口空间较大后将刺激出口交仓，关注进口盈亏-5000左右的内外反套机会。

　　多晶硅：1）单边角度，建议关注远月合约逢低做多机会。核心逻辑在于：在多晶硅现金亏损严重而下游部分硅片厂原材料库存不足的大背景下，龙头企业是否能实现联合减产挺价将对基本面走向产生较大影响。若联合减产成功，则针对部分缺库存硅片厂，硅料厂具备一定的挺价能力。考虑到硅料平均出厂价格已经长期跌破头部企业现金成本线，若价格再下跌，也将进一步刺激硅料厂的减产行为。

　　2）跨期套利方面，建议暂且观望。核心逻辑在于：目前仓单数量或致使盘面走出阶段性反套逻辑，但仍不足以促使结构转C。以07合约目前的绝对价格能生成的新仓单数量或比较有限。但若硅料厂联合减产，又将促使远月价格更大幅度得上涨，正反套博弈性较强。

　　★风险提示：产业供需或市场预期变化对价差结构产生明显扰动。