北京商报讯(记者刘四红)在超万亿元逆回购到期、税期走款等多重因素叠加影响下，人民银行加大操作逆回购维护资金面。6月3日，中国人民银行官网发布公告称，以固定利率、数量招标方式开展了4545亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有8300亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼3755亿元。

　　节前5月30日，人民银行开展了2911亿元逆回购操作，当日实现净投放1486亿元。另为保持银行体系流动性充裕，5月人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了7000亿元买断式逆回购，其中3个月(91天)期限操作量4000亿元，6个月(182天)期限操作量3000亿元。

　　月初，5月7日人民银行宣布一揽子金融政策措施后，在数量型政策工具方面“三箭齐发”，首先是宣布降准0.5个百分点，释放资金约1万亿元。其次是综合运用MLF和买断式逆回购工具，在降准落地当月，仍较为罕见地实施中期流动性净投放。

　　东方金诚首席宏观分析师王青告诉北京商报记者，以上表明，当前人民银行正在激励商业银行加大信贷投放，增加企业和居民融资的可获得性。这是现阶段加紧实施更加积极有为的宏观政策的一个重要发力点。此外，5月7日以来，人民银行也适度加大了公开市场逆回购操作力度，引导资金利率下行，推动政策性降息效应较快向市场利率传导，这也是现阶段降低实体经济融资成本的重要一环。

　　从资金面来看，节前资金利率上行。其中，上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜上行6个基点，报1.471%；7天Shibor上行1.5个基点，报1.617%。从回购利率表现看，DR007加权平均利率上升至1.6645%，高于政策利率水平。

　　不过，节后首日资金有所下行，其中，Shibor隔夜下行6.1个基点，报1.4100%；7天Shibor进一步下行10.2个基点，报1.5150%；另外14天Shibor同样下行16个基点，报1.5790%。

　　数据显示，节后一周内逾1.6万亿元公开市场逆回购到期，其中周二到周五逆回购到期规模分别为8300亿元、2155亿元、2660亿元和2911亿元，均为7天期。业内认为，尽管本周上半周资金面存在税期走款的影响，且逆回购到期规模较高，但是从5月人民银行在税期积极开展逆回购对冲的情况来看，其维护资金面的态度仍然较为明确。

　　“月初银行考核节点已过，资金面转向宽松，人民银行实施资金净回笼符合时点性规律。”王青判断，接下来，人民银行还会综合运用抵押式逆回购、MLF、买断式逆回购等中短期流动性管理工具，引导银行体系流动性处于充裕状态。不过，考虑到当前债市长端收益率偏低、监管层仍关注资金空转等因素，接下来DR007大幅下行、月均值降至1.4%的政策利率下方的可能性也不大。下一步的重点或是有效控制资金利率波动幅度，稳定市场预期。

　　展望下半年，考虑到中美经贸对话磋商还会经历一个复杂曲折的过程，国内房地产市场止跌回稳基础也需要进一步夯实，超常规逆周期调节会进一步加力。货币金融政策方面，王青认为，可重点关注多个方面，一方面人民银行会继续实施降息降准，另一方面人民银行会适时恢复公开市场国债净买入，此外是结构性货币政策工具会重点向促消费、稳外贸及支持科技创新方向加力。整体上看，下半年适度宽松的货币政策有充足空间，会成为对冲外部波动、促进高质量发展的一个重要支撑点。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“【逆回购】投资指南”，可获得关于【逆回购】投资指南的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注