【行情回顾】截至上周五，在岸人民币对美元16:30收盘报7.1953，较上一交易日下跌37个基点，夜盘收报7.1961。人民币对美元中间价报7.1848，调升59个基点。截至最新纽约尾盘，离岸人民币对美元跌35个基点报7.2100。

　　【重要资讯】1）美方称中方违反中美日内瓦经贸会谈共识，商务部新闻发言人就上述有关言论答记者问指出，中方维护权益是坚定的，落实共识是诚信的。美单方面不断挑起新的经贸摩擦，加剧双边经贸关系的不确定性、不稳定性，不仅不反思自身，反而倒打一耙，无端指责中方违反共识，这严重背离事实。中方坚决拒绝无理指责。中方敦促美方与中方相向而行，立即纠正有关错误做法，共同维护日内瓦经贸会谈共识。2）欧盟委员会新闻发言人表示，欧盟对美国总统特朗普宣布从6月4日起将钢铁和铝关税从25%提高至50%深表遗憾，这一决定进一步加剧了大西洋两岸的经济不确定性。发言人称谈判仍在继续——双方已同意加快谈判进程，本周将举行会谈。欧盟贸易专员塞夫科维奇将于6月4日在法国巴黎会见美国贸易代表格里尔。

　　【核心逻辑】从美元兑人民币中间价走势观察，在美元指数走弱令人民币被动承压升值的背景下，中间价仍持稳于7.19附近，并未跟随即期汇率出现大幅调整。同时，境内美元购汇需求中主要银行交易持续活跃。这表明政策层面对汇率的核心诉求仍是"稳"，有效缓冲了多重因素叠加引发的人民币过度升值预期：一方面，美国主权信用评级遭调降、美债拍卖遇冷，叠加其关税政策争议持续，加剧市场对其经济前景的担忧；另一方面，中美贸易关系积极进展则强化了市场对人民币的信心。从内生动力来看，国内宏观经济基本盘或呈现“稳态运行、边际改善”的特征，这为汇率构筑了基础性弱托举作用。外部层面，尽管美元面临压力，但美元兑人民币即期汇率与美元指数的联动弱化趋势或将持续。当前中美经贸关系虽呈阶段性缓和，但这种缓和关系的脆弱性仍需警惕，以防止预期偏差带来的风险。基于此，我们预计，年内美元兑人民币即期汇率大概率将维持在7.0上方波动，除非出现以下突破性情景：中美关系超预期改善或国内经济加速复苏，或推动汇率测试6区间。对于6月的美元兑人民币即期汇率走势，大概率在7.12-7.27区间内波动。本周需继续关注美国方面在贸易相关上的谈判进展。

　　【风险提示】海外货币政策调整超预期、地缘政治冲突超预期、特朗普非常规出牌

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