【盘面动态】:周五甲醇09收于2209

　　【现货反馈】:周五远期部分单边出货利买盘为主，基差09+40

　　【库存】: 上周甲醇港口库存止跌回升，外轮集中卸货，其中显性卸货24.56万吨。江苏沿江本周在船发支撑下提货明显增加，最终库存积累有限；浙江地区刚需稳定，外轮较多卸货供应下库存积累。华南港口库存窄幅去库。广东地区周期内少量进口及内贸船只补充供应，周边及当地下游消耗良好，社会库区提货量提升，因此库存表现去库。福建地区周内仅少量进口船只抵港，下游刚需消耗下，库存继续去库。

　　【南华观点】：甲醇本周总持仓量上升，多空博弈加剧，但盘面价格维持2200震荡，整体看下来前期超涨溢价部分已经跌回，不建议继续做空。本周西南、内地、港口分别下跌100、120、30，内地补跌后拍卖成交好转，5月港口累库不及预期基差走弱减缓，西南气制亏损加剧，后续气头装置停工需关注。本周江苏海事局限制25年以上的船禁止停靠长江段，甲醇船主要停靠太仓、南京，由于甲醇船龄偏大，大概影响22条船，约30%运力，后期大概率延长卸货时间，进口成本有所提高，6下基差有所提振，但目前来看盘面仍未充分计价。伊朗5月装船91万吨，6月整体到港预计130万吨，进口回归中，但是累库幅度偏慢，低价刺激下太仓、华南提货好转。下游来看，醋酸5月顺利投产1套新装置，剩余两套预计6月顺利投产。综上，考虑到甲醇上游投产速度低于下游，累库偏慢叠加海事新规影响，甲醇尝试多配。

　　【盘面动态】聚丙烯2509盘面收于6875（-43）。

　　【现货反馈】PP拉丝华北现货价格为6980元/吨，华东现货价格为7020元/吨，华南现货价格为7140元/吨（-20）。

　　【基本面】供应端，本期PP开工率为75.45%（-1.38%）。PP装置检修在本周有所增加，但从检修计划看，6月总体检修损失量预计减量，供给压力将有所回升。并且，裕龙两套装置加镇海一套装置计划在6月投产，预计新增产能共130万吨，这将给PP供给端带来较大压力。需求端，本期下游平均开工率为49.83%（-0.44%）。其中，BOPP开工率为59.76%（-0.41%），CPP开工率为50%（0%），无纺布开工率为37.1%（-0.25%），塑编开工率为45.2%（-0.5%）。本周下游开工率纷纷回落，关税下降所带来的需求增量延续性有限。库存方面，PP总库存环比下降7.64%。上游库存中，两油库存环比下降5.89%，煤化工库存下降6.16%，地方炼厂库存下降6.5%。中游库存中，贸易商库存环比下降11.05%，港口库存下降7.94%。

　　【观点】从基本面看，PP预计呈供增需弱格局。在供给端，装置检修量的减少，叠加多套装置计划在年中集中投产，供给压力预计大幅增加。在需求端，今年PP下游总体需求偏中性，塑编、无纺布开工率较往年有所回升，而膜类需求较往年偏差。在市场逐步饱和、利润不断压缩的环境下，下游工厂普遍采取按订单采购生产的策略，并尽量维持低库存状态，这导致需求增长受到较大限制。所以，目前的核心问题仍是下游需求无法消化上游产能增量带来的供给压力，导致PP持续呈现偏弱走势。但是考虑到当前盘面已经到达较低位，继续向下的空间不大，预计呈现偏弱震荡趋势，所以不建议在当前位置继续追空。

　　PE：震荡偏弱

　　【盘面动态】塑料2509盘面收于6960（-65）。

　　【现货反馈】LLDPE华北现货价格为7050元/吨，华东现货价格为7100元/吨，华南现货价格为7250元/吨。

　　【基本面】供给端，本期PE开工率为76.77%（-1.18%），装置检修损失量在本周进一步增加。从检修计划看，下周装置检修将小幅减量，而集中检修季预计持续至7月。需求端，本期PE下游平均开工率为39.3%（-0.09%）。其中，农膜开工率为12.98%（-1.07%），包装膜开工率为48.59%（-0.6%），管材开工率为31.5%（-0.5%），注塑开工率为55%（-0.95%），中空开工率为38.68%（+2.36%），拉丝开工率为31.54%（+1.44%）。除中空、拉丝外，其他下游开工率均出现小幅下滑，关税下降所带来的需求增量缺乏延续性。库存方面，PE总库存环比下降1.19%，其中上游石化库存环比下降2%，煤化工库存下降10%，贸易商库存上升2%。

　　【观点】从基本面来看，PE偏弱的格局仍将延续。在供给端，虽然PE当前仍处于装置集中检修期中，但由于今年上半年PE装置投产较多，产量持续出于高位，装置检修带来的供给减量不足以完全缓解新增产能带来的供给增量压力。而在需求端，今年下游需求整体较往年偏弱，加之当前仍处于农膜产销淡季，大部分下游企业以按需拿货为主，尽量维持低库存的状态。由于在上游供给过剩，而下游需求看不到增量驱动的情况下，我们认为PE走势较难出现趋势性反转。但是考虑到当前PE盘面已经到达较低位，继续向下的空间不大，预计将维持偏弱震荡趋势，所以不建议在当前位置继续追空。

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