随着全球市场风险情绪回暖，作为避险资产的黄金价格显著回调。

　　当地时间5月28日，位于纽约的美国国际贸易法院裁定特朗普政府一揽子关税政策非法，对市场风险偏好形成影响。29日，现货黄金价格跌破3300美元/盎司，A股黄金股普遍下跌。

　　事实上，年内金价走势已呈现波动加剧的态势。多位业内人士指出，近期全球贸易关系缓和、地缘冲突降温，以及部分获利了结资金离场，是导致金价调整的主要原因。不过，尽管金价短期承压，黄金的长期配置价值依然受到关注。业内普遍建议投资者理性看待短期波动，审慎调整持仓结构，把握阶段性调整中的潜在布局机会。

　　市场风险情绪提振，金价短期承压

　　当地时间5月28日消息，位于纽约的美国国际贸易法院裁定特朗普政府一揽子关税政策非法，提振了市场的风险情绪。29日，作为避险资产的黄金遭遇抛售，现货黄金价格跌破3300美元/盎司，黄金股普遍下跌。券商中国记者注意到，截至A股收盘，西部黄金跌2.9%，中金黄金跌1.98%，湖南黄金跌1.83%。

　　今年以来，金价走势可谓一波三折——先是一路高歌猛进，多次刷新历史高位，随后进入震荡调整阶段。金价的反复震荡令不少投资者陷入观望和纠结。

　　博时基金分析称，近期导致金价显著调整的主要因素有三：

　　一是全球关税谈判取得突破性进展。国际贸易关系一直是影响黄金价格的重要因素之一。自四月下旬以来，关税问题逐步取得进展。关税谈判的突破性进展，显著缓解了市场的避险情绪，导致部分资金从黄金市场流出，转向其他风险资产。

　　二是地缘冲突缓和。近期，全球地缘冲突呈缓和趋势，风险偏好随之上升，部分避险资金从黄金流出，促使金价下调。

　　三是前期增长过快，部分投资者获利了结。部分投资者在前期已经积累了可观的利润，选择获利了结，落袋为安，等待下一次介入机会。这也加大了黄金的市场供应量，对金价造成一定的下行压力，加剧了短期波动。

　　华夏基金的基金经理华龙表示，黄金作为全球最主流的大类资产之一，过去五十年间一直处于偏震荡上行的走势。黄金是一个金融类的资产，不是只涨不跌。黄金牛市结束以后，通常也会开启一波下跌幅度比较大的熊市，比如20世纪80年代黄金第一轮牛市结束以后，它开启了一波差不多二十年左右的调整区间。很多投资者投资黄金觉得是一个非常稳健、只涨不跌的资产，这个认知其实是错误的。

　　申万宏源证券金属材料首席分析师郭中伟也表示，黄金影响因素复杂，几个变量阶段性出现负反馈时就会遇到调整，提供“上车”机会。因此，当短期情绪过热时，如单日期货成交额近万亿时，需警惕回调。他认为，黄金的长期趋势是没有问题的，但是短期配置节奏可以适当调整。

　　黄金长期价格表现仍有支撑

　　业内人士表示，尽管近期金价有所回调，但从长期视角看，黄金仍具备多重支撑因素，未来投资机会依然值得关注。

　　华安基金分析称，参考2018年贸易战经验，所谓“对等关税”的后续谈判不确定性尚存，避险资金对于黄金仍具有配置需求。此外，当前市场对于美国经济状况定价不充分，由于前期关税矛盾，部分商家已完成商品提价。因此，虽然关税缓和，但价格易上难下，后续的通胀压力会逐步传导，长周期的滞胀压力仍对美国经济形成挑战。

　　不仅如此，美联储降息周期仍在进行。华安基金认为，美联储的降息节奏虽有延后，但是并没有改变年内3次的降息预期，尤其是美国财政压力对于降息有极大诉求，黄金或受益于美联储降息大周期。

　　施罗德投资的金属基金经理詹姆斯 卢克也表示，近年来，黄金价格大幅上涨，一举成为全球表现最好的大类资产。施罗德投资分析认为，黄金的基本面长期已经呈现正面迹象，通过有效摆脱美国作为储备货币发行国的角色，而特朗普则正在为这些趋势加码。

　　施罗德投资进一步指出，以美元为主要交易货币的现状所产生的最大影响之一，就是将美元收入回流到美元资产，主要是美国国债，这些资产被视为“避险”资产，也是环球金融体系的基石。海外持有的美国股票和私人信贷资产也非常庞大。当前对环球贸易体系的关税冲击，可能会导致大量资金回流。在缺乏可靠替代品的情况下，预期黄金将成为这种回流趋势的主要受益者。

　　施罗德投资强调，在各国央行需求已经很强劲，且全球投资需求同样强劲的情况下，黄金价格很容易大幅上涨，从而增加回收供应并减少珠宝需求，以平衡黄金市场。尽管黄金价格已创历史新高，但矿产供应量基本上仍与2018年的水平持平。即使价格大幅上涨，矿产供应也无法迅速回应。因此，在12个月前，预测2030年黄金达到5000美元/盎司的价格并不令人感到夸张，甚至现在这个价格已显得较为保守。

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