汇通财经APP讯——贵金属：特朗普释放贸易战缓和信号，他表示对欧盟加快贸易谈判感到鼓舞，此外，世界大型企业联合会数据显示，5月美国消费者信心指数从4月的85.7大幅上升至98，使得市场风险偏好回升，贵金属则小幅回落。地缘政治方面，继欧洲加大对俄制裁后，美国对俄态度也越发强硬，俄乌冲突的调解进程十分缓慢。总体来看，贸易战担忧稍缓但风险仍在高位，地缘风险仍存，贵金属仍有较强支撑。操作上，长线多单继续持有。沪金2508参考区间760-800元/克，沪银2508参考区间8100-8500元/千克。

　　股指期货：上一交易日，上证综指跌0.18%，深证成指跌0.61%，创业板指跌0.68%，科创50跌0.95%，沪深300跌0.54%，上证50跌0.52%，中证500跌0.31%，中证1000跌0.34%。两市成交额为9989.26亿元，较前一交易日减少约110.34亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：纺织服饰(1.30%)，医药生物(0.97%)，美容护理(0.88%)。表现最差的行业分别为：有色金属(-2.07%)，电子(-1.28%)，汽车(-1.05%)。基差方面，四大股指基差走强。IH、IF当季合约年化基差率分别为-4.30%、-6.00%，IC、IM当季合约年化基差率为-13.30%、-16.80%。套保方面，空头套保或可考虑季月合约。昨日沪指低开震荡，收盘小幅收跌，两市成交额再度萎缩，时隔23个交易日再度落至1万亿下方。今日量能再度萎缩，中午收盘两市成交额仅6260亿元，较上日减少349亿元。今日国家统计局公布1-4月份工业企业利润数据，虽短期受外部贸易扰动影响，但总体来看工业企业更多为我国内部结构性调整，前期政策或已传导至企业盈利端，高端制造业利润增速加大。IF、IH当月合约基差较大幅度走强，IC、IM当月合约亦小幅走强，从基差变动来看，市场情绪有逐步转暖迹象，短期调整或接近尾声。市场短期下方支撑较强，但仍缺乏明确上涨动能，或可适当观望待走势明确，后续需持续关注金融市场相关政策的推行以及落地，建议关注IC、IM。

　　股指期权：上个交易日，上证综指跌0.18%，深证成指跌0.61%，创业板指跌0.68%，科创50跌0.95%，沪深300跌0.54%，上证50跌0.52%，中证500跌0.31%，中证1000跌0.34%，深证100ETF跌0.53%。两市成交额为9989.26亿元，较前一交易日减少约110亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：纺织服饰(1.3%)，医药生物(0.97%)，美容护理(0.88%)。表现最差的行业分别为：汽车(-1.05%)，电子(-1.28%)，有色金属(-2.07%)。政策和消息面利好消化后，近期市场量能总体萎缩，博弈氛围下风格切换较快，期权隐波从低位有所抬升。股指方面，二季度市场进入到数据验证阶段，股指向上弹性不足，中期可能呈现震荡性修复，期权备兑组合可继续持有，短期可适当叠加买入看跌期权保护下行风险。

　　工业硅：昨日工业硅期货延续跌势并再创新低，市场悲观情绪仍无转变。尽管上周硅厂开炉数量出现下降，但市场对于新疆大厂后续扩大开工仍有担忧，叠加西南丰水期到来，供应表现持续充裕；需求端则维持低迷，多晶硅在低迷行情之下或进一步减产，有机硅开工低位平稳。总体来看，工业硅供需仍然偏弱，在价格持续下行且行业亏损面扩大情形下，预期供应量仍在增加，短期行情跌势难止，后市进一步观察企业开工情况。操作上，观望为主，SI2507合约参考区间7300-7800元/吨。

　　铜：隔夜沪铜主力微涨0.14%至78100元，06合约收78390元，LME铜运行至9600美元附近。宏观中性。美国4月份耐用品订单环比-6.3%，创去年10月以来最大跌幅，同时5月谘商会消费者信心指数超预期升至98，美元小幅走强、铜价承压整理。基本面中性偏多。昨日上期所铜仓单增加2128吨至3.5万吨，LME铜去库2575吨至16.2万吨。近期kakula东区因震动停产，原料紧张担忧加剧。本周市场流通货源偏紧，现货升水坚挺，不过下游消费偏淡，盘面远月亦有弱预期。总体来看，现货偏紧与短期风偏修复支撑铜价较长时间维持在高位宽幅震荡，但关税与美国债务担忧仍将扰动风险偏好，警惕预期恶化带来的压力。今日沪铜主力运行区间参考77800-78900元/吨。策略上，短线区间为主。

　　铁矿石：1、上周，五大钢材品种供应872.44万吨，周环比增加4.09万吨，增幅0.5%；总库存1398.54万吨，周环比降32.12万吨，降幅2.2%。周消费量为904.56万吨，环比下降1.0%。2、中钢协数据显示，2025年4月，重点统计钢铁企业共生产粗钢7074万吨、同比增长0.8%，日产235.81万吨、环比下降1.0%；1-4月，重点统计钢铁企业生产粗钢2.83亿吨、同比增长1.0%，累计日产236.18万吨。3、5月27日西澳至中国海运费8.36美元/吨，跌0.15美元/吨；巴西至中国海运费18.85美元/吨，跌0.03美元/吨。供给2025年05月19日-05月25日Mysteel全球铁矿石发运总量3188.7万吨，环比减少159.1万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2729.2万吨，环比增加23.1万吨。澳洲发运总量1970.8万吨，环比增加143.0万吨，其中澳洲发往中国的量1742.5万吨，环比增加163.5万吨。巴西发运总量758.3万吨，环比减少120.0万吨。2025年05月19日-05月25日中国47港到港总量2344.1万吨，环比增加63.7万吨；中国45港到港总量2151.3万吨，环比减少120.0万吨。需求5月23日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.69%，环比上周减少0.46个百分点，同比去年增加2.19个百分点；高炉炼铁产能利用率91.32%，环比上周减少0.44个百分点，同比去年增加2.78个百分点；钢厂盈利率59.74%，环比上周增加0.43个百分点，同比去年增加5.63个百分点；日均铁水产量243.6万吨，环比上周减少1.17万吨。库存5月23日Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存总量14591.83万吨，环比下降155.16万吨；日均疏港量343.19万吨，增3.60万吨。Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为8925.48万吨，环比减35.68万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为301.87万吨，环比减1.04万吨；库存消费比29.57天，环比减0.01天。主线逻辑宏观面，利好逐渐消化。产业来看，现阶段基本面尚可，日均铁水产量高位回落，较上周下降1.17万吨至243.6万吨，虽然总体维持高位，但市场对铁水见顶的预期开始兑现。供给方面，二季度发运有增长预期，不过短期内，铁水高位运行对基本面有一定支撑，矿价震荡运行为主，面临未来淡旺季切换，注意盘面有抢跑风险。策略铁矿2509合约参考区间680-710，逢高空为主。

　　橡胶：近期东南亚产区雨水偏多，对割胶工作造成一定影响，但整体来看符合产区的正常天气现象，截至5月产区的天气条件依然显著优于去年同期，目前供应端不具备打破价格平衡的条件。需求端来看，随着关税政策压制，国内下游的生产活动逐步放缓，成品库存的堆积或体现实际销售环节正在经历“走弱”的动态过程。随着5月23日夜间，特朗普发表对欧盟再度加征关税的言论，欧盟为全球主要轮胎消费经济体，占比全球轮胎消费约25%，故总量视角，全球平衡表再次迎来需求下滑预期，RU&NR偏弱，而远月合约则承接更多的远期需求下滑预期。

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