聚氯乙烯(PVC)作为塑料化工领域的核心品种，其价格波动深受宏观经济政策、供需关系变动以及地缘政治冲突等多因素的影响。当前PVC的定价模式主要为一口价和点价定价，价格波动风险较大，而月均价计价可有效平滑价格波动，采用月均价计价或将成为PVC未来定价趋势。面对存量PVC产能与出口量逐年递增的趋势，为了更好的利用期货工具满足企业贸易和生产经营中的风险管理需求，2025年4月24日大连商品交易所就线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯月均价期货合约及相关规则向市场公开征求意见，标志着我国期货市场在均价期货产品上的创新一步。

　　月均价期货是一种以一个月内标的资产平均价格为结算依据的期货合约。聚氯乙烯月均价期货合约的合约代码为“V合约月份F”，例如V2509F。其与现有期货合约的主要区别在于：(1)最后交易日与交割日期不同；(2)交割方式不同；(3)PVC月均价期货合约的结算价与传统期货合约结算价计算方式不同；(4)月均价期货与一般期货持仓限额方面不同。而交易品种、交易单位、涨跌停板幅度、合约月份、交易时间、手续费、保证金等方面与对应聚氯乙烯实物交割期货合约一致。

　　 PVC月均价期货对于现有的PVC贸易模式具有重要的现实意义。首先，月均价期货合约有效平滑价格波动：月均价期货合约的结算价基于合约月份前一个月所有交易日结算价的算术平均值，有助于平滑短期价格变动，剔除单一异常波动的价格数据，助力缓解因价格较大波动导致的经营风险。其次，月均价期货合约现金交割方式或吸引更多无现货背景的金融交易客户：月均价合约采用现金交割方式，交易所通过划付盈亏直接了结未平仓合约，避免了实物交割的复杂性和成本，提升了资金使用灵活性，降低了操作复杂性，或吸引更多无现货背景的金融交易者参与。此外，月均价期货合约顺应月均价计价贸易模式趋势，丰富PVC套保工具：由于月均价计价模式具有平滑价格波动的优势，符合PVC产业经营发展需要，该计价模式或成为新的趋势，且企业签订长期协议时亦会参考月均价，月均价期货合约可满足产业均价套保的需求，更加精准地对冲实际价格风险。

　　● 华泰期货已经发布的化工专题报告20250529：《PVC月均价期货合约解读》。

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