行情表现

日内消息

　　期货午评：黑色建材、能源金属等再创新低纪录 碳酸锂跌破6万关口

涨跌都能赚 盈利就能离场！点击开通期货“T+0、双向交易”特权！>>> 早盘，商品普跌为主，橡胶系集体下挫，一度集体跌超3%！黑色建材、能源金属等再创新低纪录，工业硅跌超3%，碳酸锂跌破6万关口。

【要闻汇总】 4月份以来国内菜油商业库存持续处于高位 受我国对原产于加拿大的进口菜油加税等因素影响，企业预期后续国内菜油供给减少、价格上涨，积极采购加拿大菜籽及俄罗斯等国菜油，据海关数据，1-4月我国累计进口菜油91万吨，同比增加35.6%；菜籽139万吨，同比增加2%。4月份以来，国内菜油商业库存保持在80万吨左右高位，远高于1月初的44万吨和去年同期的35万吨。(国家粮油信息中心) 国家粮油信息中心：预计近期国内菜油价格区间波动7月份后可能有所反弹 近期国内菜油库存持续处于历史高位，上半年通常为菜油消费淡季，叠加国内进口大豆集中到港、豆油库存回升，东南亚棕榈油增产、价格逐步走弱，预计近期国内菜油价格区间震荡。远期看，7月份后菜籽进口买船减少，俄罗斯、阿联酋可供我国进口的菜油也将减少，而中秋节前下游企业提前备货，需求有望好转，将支持菜油价格逐步转强。关注7月份后我国菜籽、菜油进口及企业压榨情况。(国家粮油信息中心) 美国玉米优良率首报不及预期，创六年新低 根据美国农业部(USDA)最新发布的玉米作物评级，截至2025年5月25日，美国玉米优良率为68%，远低于市场普遍预期的73%。Allendale首席分析师Rich Nelson指出：“此次玉米评级结果出人意料，仅为68%，不仅低于市场预期，更是自2019年以来的最差开局。”回顾历史数据，在过去十年中，仅2019年(59%)和2017年(65%)的初始评级更低。从图表来看，自1986年以来，2025年的首报评级已处于偏低水平，明显低于五年均值73%。评级走低或反映出播种初期天气状况不佳、部分地区出苗缓慢等问题，需关注后续产区天气与生长进展。 【机构观点】 下游轮胎需求稳定，橡胶价格震荡偏弱走势 早盘橡胶系期货延续隔夜弱势，天然橡胶、20号胶、合成橡胶跌超3%。 光大期货表示，据报道，5月26日中泰两国政府代表商议核心议题包括推动中国对泰国橡胶实施零关税，并达成共识将设立"泰中-西双版纳橡胶联合工作组"，切实推进关税减免及贸易障碍化解。中泰零关税协商尚未达成最终成果，市场前期预期有所修正，供应端原料杯胶价格继续下跌，nr价格支撑减弱，但现货仍然升水盘面，基差以及月差偏强，下游轮胎需求稳定，橡胶价格震荡偏弱走势。丁二烯橡胶下挫明显，原料端丁二烯报价下滑，需求拖累叠加原料支撑走弱，丁二烯价格承压。关注近月NR仓单快速注销情况，虚实盘比快速增加。 工业硅突破新低 碳酸锂供给端再现扰动 早盘，工业硅、碳酸锂等继续走低，再创新低！碳酸锂跌破6万关口，工业硅跌破7300关口。

南华期货指出，工业硅市场整体供应宽松，开炉预期逐渐落地，随着后续大厂复产，供给端将再度承压。下游需求淡季，有机硅市场继续冷清，部分企业降负荷运行，后续有计划减产检修；多晶硅市场需求疲软，5月份硅片排产不及预期，下游采购谨慎；铝合金市场整体平淡，后续铝合金期货上市将有可能提振铝合金市场。 工业硅市场依旧处于落后产能出清的产业周期。当前企业复产预期逐渐落地，供给端压力进一步增大，而需求端减产降负荷预期仍存。多晶硅基本面较弱，但市场资金博弈较大，短期或有反弹迹象，但全年来看空间较为有限。若多晶硅企业达成协议，则对工业硅需求也有一定压制，后续关注多晶硅减产情况和持仓状况。工业硅基本面仍然偏弱，但持仓量突破历史新高，警惕空平引起的盘面波动；多晶硅基本面仍然偏弱，当前06-07合约价差走强，警惕PS06交割逻辑蔓延至PS07合约。 宏观层面的扰动因素正逐步减弱，需求未见明显好转。当前，锂矿供应持续增加，锂盐厂停产检修消息频出，但锂矿与锂盐的库存双高，当前去库存进程缓慢；需求端采购意愿较为薄弱，整体需求主要以长协客供、刚性补货为主。贸易商报价增多，基差维稳，有贸易商反应出货困难。4月中国锂辉石进口数量环比增加16.5%，碳酸锂进口数量环比增加56.3%，进口环比增加。

二季度碳酸锂供应过剩局面不改，锂矿与锂盐库存双高，锂盐产能出清压力逐渐向矿端传导，矿价松动将让成本端继续下移，后续关注锂矿与锂盐的螺旋式下跌以及供给端锂矿与锂盐企业的异动。 基本面依然偏弱，但随着碳酸锂价格的不断下探，供给端出现扰动的概率将会增多，警惕空头平仓带来的剧烈波动，短期强压力位：63000-65000。

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　5月28日上海地区热卷现货价格报价3269.00元/吨，相较于期货主力价格（3100.00元/吨）升水169.00元/吨。

　　5月23日热卷期货库存录得200098.00吨，较上一交易日减少71720.00吨。

机构观点

　　南华期货：螺纹钢热卷风险增加

　　【南华观点】从高频数据来看，建材表需呈现季节性下滑，热卷乐从与张家港加工量也呈现明显季节性下降，乐从冷热价差在关税缓和后回升目前又迅速降至低位，抢出口订单不是很强，据市场反馈，关税缓和后主要是前期空单回补，新增订单较少。由于钢厂前期接的订单量较好，现货价格相对较为坚挺，铁水产量目前高位震荡。但是考虑到钢材需求已有走弱迹象，高铁水后续或呈现逐步下滑，而铁矿或进入到季节性冲量期，焦煤库存高企，或将形成钢材价格下行压力。综合来看，盘面上行驱动不强，下行风险增加，策略上仍建议反弹偏空。

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