行情表现

日内消息

　　1、期货午评：橡胶系盘中急速拉升 纯碱、焦炭、螺纹等再创阶段新低！

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　　早盘，橡胶系盘中急速拉升，20号胶一度涨超3%！黑色建材延续弱势，纯碱、焦炭、螺纹等再创阶段新低！集运领跌，跌幅超5%。

　　【要闻汇总】

　　2025年1—4月份全国规模以上工业企业利润增长1.4%

　　1—4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额21170.2亿元，同比增长1.4%。1—4月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额7022.8亿元，同比下降4.4%；股份制企业实现利润总额15596.4亿元，增长1.1%；外商及港澳台投资企业实现利润总额5429.2亿元，增长2.5%；私营企业实现利润总额5706.8亿元，增长4.3%。(国家统计局)

　　贵州某中型氧化铝企业部分复产

　　阿拉丁(ALD)调研了解，贵州某中型氧化铝企业近日开始复产，暂未形成满产，阶段运行产能60万吨左右，以满足长单交付为主，后续企业重点关注近期氧化铝价格走势再定满产节奏。

　　上周国内大豆商业库存下降、油厂豆粕库存上升

　　监测显示，5月23日，全国主要油厂进口大豆库存617万吨，周环比下降29万吨，月环比上升112万吨，同比上升85万吨，较过去三年均值上升114万吨；主要油厂豆粕库存21万吨，周环比上升9万吨，月环比上升14万吨，同比下降56万吨，仍处于历史同期较低水平。(国家粮油信息中心)

　　国内三大油脂商业库存185万吨，周环比下降1万吨

　　上周我国菜油、棕榈油商业库存下降，豆油增加，三大油脂库存整体下降。5月23日，三大油脂商业库存185万吨，周环比下降1万吨，月环比上升8万吨，同比上升10万吨。其中豆油库存70万吨，周环比上升6万吨，月环比上升10万吨，同比下降22万吨；菜籽油79万吨，周环比下降2万吨，月环比上升2万吨，同比上升35万吨；棕榈油36万吨，周环比下降5万吨，月环比下降4万吨，同比下降3万吨。(国家粮油信息中心)

　　【机构观点】

　　市场对“抢运潮”预期落空，集运欧线期货大幅回落！

　　早盘集运欧线期货延续昨日跌势，现跌超5%.

　　国投期货表示，昨日主力合约大幅回调部分源于数据显示中美关税缓和后中国对美集装箱发运量不增反降，引发市场对“抢运潮”落空的担忧。需注意的是该数据仅反映即期发运规模，由于前期货量锐减导致航司大幅削减美线运力，5月下旬实际可用运力处于低位，运力恢复需待6月第二周。当前Vizion订舱数据显示5/12-18当周中国对美订舱量已现爆发式增长，其中家具(+358%)、塑料制品(+497%)等关税敏感品类增幅显著，预计货量激增效应将在6月运力回升后逐步兑现。展望后续，市场逻辑正从宏观预期转向现实验证，若货量持续回暖将强化旺季预期，反之则可能压制06合约估值及08合约货量预期；远月10合约因估值偏低具备抗跌性，需现货显著转弱才能打开下行空间。

　　价格修复叠加上游多项成本缓释，氧化铝企业近期有逐步复产动向

　　早盘氧化铝期货持续下挫，一度跌近4%，光大期货分析认为，氧化铝价格修复叠加上游多项成本缓释，逐步实现扭亏为盈，氧化铝企业近期有逐步复产动向。由于几内亚矿端扰动影响仍未消退，暂缓矿价持续下调节奏，成本端波动仍较高。短期偏强支撑，远月存在供应修复压力。加工转淡和终端抢出口效应并存，铝锭周转流畅，整体呈现去库放缓态势。受上游氧化铝提振有限，延续震荡为主。

　　工业硅供应存增加预期，盘面压力仍存

　　工业硅再创阶段新低，逼近7500关口，年内跌超30%。

　　广州期货指出，从基本面来看，随着西南逐步进入丰水期，复产积极性较往年有所下降，但仍有复产空间，同时部分新增产能释放以及北方大厂或有复产计划，供应将有所增加。在需求暂未出现明显改善迹象之前，基本面宽松格局暂难扭转，在库存总量较高压力情况下，预计市场仍将承压运行。策略上，维持逢高做空思路，主力合约参考区间(7500，8200)。

　　2、纯碱市场早间提示

　　昨日，国内纯碱市场走势淡稳，个别企业阴跌。个别企业装置检修结束，产量提升。下游需求一般，按需为主，低价成交为主。月底，企业发货增加，库存呈现下降趋势。预计，短期纯碱走势震荡，成交灵活。(隆众资讯)

品种基本面

　　5月26日纯碱企业库存录得160.23万吨，较上一交易日减少7.45万吨。

机构观点

　　申银万国：纯碱库存承压，市场供需修复需时

　　玻璃纯碱：周一，玻璃期货整理运行。基本面，目前，玻璃自身目前库存缓慢去化，市场亦步亦趋。市场对于宏观托底下继续关注微观层面供需消化的成效。数据方面，上周玻璃生产企业库存5774万重箱，环比下跌55万重箱。周一，纯碱期货延续弱势。市场对于短期新供给增加有担忧，中期角度目前基本面依然供需偏弱。数据层面，上周纯碱生产企业库存171.5万吨，环比下降2.1万吨。综合而言，国内，玻璃纯碱都处于库存承压消化的周期，由于生产利润不佳，目前的去库进程需要时间。不过，随着国内消费需求的提振，继续关注玻璃纯碱自身的供需消化过程，同时关注商品整体的回暖对于地产链的需求带动。纯碱而言，总体供给仍有一些变化，关注供需在夏季的修复过程。

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