丁志忠开始更加在意自己的公众形象，甚至不愿意在自己疲惫、状态不好的时候让记者拍照。因为喉咙有些不舒服，他特地向记者告假，要先去处理一下自己的嗓子问题。 　　这一切都缘自于安踏体育（2020.HK）的上市。丁是安踏的董事局主席兼CEO，7月10日上午，安踏在香港联交所挂牌。当天安踏以7.5港元报收，较招股价每股5.28港元上升超过42%。按照当天的收盘价计算，持有18亿股安踏的丁氏家族，身价已经暴涨至135亿港元。 　　在此前的全球路演过程中，安踏获得机构投资者18倍超额认购。 　　上市原动力 　　早在2004年，安踏就有过上市的想法。但当时还只是个想法，彼时，丁志忠的精力主要放在如何使安踏拥有国际著名品牌那样的品质上。 　　真正将上市提到日程上，距今不到两年。而从着手上市筹备到在联交所挂牌，只经历了不到一年时间。丁志忠说，真正激发其融资欲望的是品牌建设诉求。当时，他正面临着“做小还是做大”的抉择。丁认为，发展到一定阶段以后，民营企业的老板都不缺钱，从个人收益角度看，已经没有多少做大的动力，而在他的身边，做出这样选择的企业并不在少数。 　　“如果企业选择做大做久，上市是必经之路。”丁志忠最终选择做大的原因是他看到了安踏和耐克、阿迪达斯等国际品牌之间的差距——由溢价能力导致的利润差距。而决定他们溢价能力的根本，是系统的品牌建设工程——一项耗资甚巨、耗时长久的工程。“说企业不缺钱，一定是谎话。” 　　突破家族企业的发展瓶颈，也是丁志忠希望通过上市解决的问题。安踏是一个家族企业，而学术界普遍认为，家族制企业具有组织机制障碍性、人力资源瓶颈、资金瓶颈等天然弊病。“有外部力量的严格监管比没人监管要好。”在丁志忠看来，上市的功能之一，就是把企业的所有权和经营权分开，并把其中的关系理清楚、透明化。 　　卖股票也要考虑合作 　　丁志忠一再强调安踏对国内市场的专注，对国际市场的开拓目前还处于无心插柳的状态。正是这一点，让香港投资者对安踏极具信心。 　　国泰君安香港公司分析师冯小姐介绍，自2005年开始，内地消费类企业逐渐成为机构投资者的追逐热点。继内地房地产和金融概念股之后，立足于内地消费市场的企业受追捧，已经成为“一个明显的趋势”。而普通投资者则深受机构投资者的判断影响。 　　而在安踏“专注于内地市场”的一系列战略行为发布的说服下受到鼓舞的投资者，其实是基于对中国内地经济的一个基本判断：整个内地市场正在经历持续的消费升级，所有与此相关的企业都在香港市场受到热捧，例如之前的雨润食品（1068.HK）、百丽国际（1880.HK）、李宁（2331.HK）和现在的安踏。 　　在安踏的外部投资者中，持股最多的是姚明现在的雇主、休斯敦火箭队的老板亚历山大。最终认购结果显示，亚历山大斥资3000万美元，占发售股份的8.2%，占全球发售及资本化发行完成后安踏已发行股份的2%。亚历山大在一年禁售期内，是安踏最大的海外投资者。 　　选择接受亚历山大的认购，丁志忠看中的是其掌握的体育资源：“我们选择的标准是投资者的业务和我们的业务之间有关联，我们看重未来双方是否有寻求合作的空间。” 　　分析师认为，安踏上市当日的优秀表现，得益于其说服艺术：基于内地庞大消费市场的细分描述和举措介绍，正是香港市场投资者的偏好。而2006年下半年零售加盟商的快速拓展，也让丁志忠敢于在投资者面前做出“2007年利润回报100%”的承诺。 　　“考虑到可持续成长的问题，考虑到品牌和管理的国际化，我们还是选择了香港H股。”按照丁志忠的说法，安踏铁了心要在一个国际化的资本市场上作秀。但在很多时候，国际化对企业来说往往意味着更大的约束，对一些后续管理不善、资本市场游戏规则不清晰的企业来说，上市很有可能给企业带来灾难。决心有了，其他方面的准备，安踏做好了吗？

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