原油方面，美伊核协议谈判进入关键阶段，若谈判破裂可能引发市场对伊朗原油出口受限担忧，而美国最新关税政策抑制原油需求。短线来看，油价受地缘风险与政策博弈主导，突发事件或带动油价波动率提升。市场普遍预期7月将继续保持高速增产，油市供应压力显现。本周 PX-石脑油价差（PXN）回升至260美元/吨，短流程有所修复，PX二季度检修高峰期接近尾声，中金石化160万吨、浙石化400万吨装置提前重启及原料高价下终端减产预期。虽然预期 PX 供应增加会减缓去库节奏，但下游产销放量下基差走强，短期现货货源仍偏紧，美金现货市场外商持续接货挺价，对 PTA 成本支撑较强。

　　本周中泰120万吨，虹港250万吨PTA装置重启，嘉通300万吨PTA装置短停一周左右， PTA负荷提升至77.1%。 5月份PTA装置集中检修，聚酯开工率维持高位，供需格局偏强库存去化。但PTA 盘面加工费修复之后，6 - 7月装置检修落实执行情况或不及预期，新产能如虹港石化三期和海伦石化三期将在6-8月投产，远期供应偏宽松预期。下游总体开工维持高位，在瓶片、短纤部分产品盈利且库存低位的情况下，检修意愿不强，6月之前下游企业仍有抢出口及低价囤货需求，聚酯工厂二季度库存压力不大，短期内聚酯仍将维持高开工，预计5月聚酯仍有望维持 91%-92% 的高开工率。

　　后市来看，根据供需平衡表来看，PTA 5-6月仍面临检修及去库带来的供需强现实，受成本推升、出口备货增加以及终端需求改善的影响，短期 PTA 在成本支撑及去库格局下，期价震荡偏强。但中期来看，PTA 盘面加工费修复之后，6-7月装置检修落实执行情况或不及预期。PTA新产能投放远期供应偏宽松预期。随着中国对美抢出口预期在 6 月下旬逐步收尾以及内销淡季来临，前期聚酯高开工带来的高库存压力增加，下游工厂三季度减产确定性较大，聚酯减产及新产能投放带来的供应增量将压制 PTA 期价反弹空间。

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