今日期货市场涨少跌多。黑色板块中，焦煤与锰硅分别下跌4.01%、3.64%。能化板块中，BR橡胶与液化气分别下跌3.01%、2.64%。有色板块中，氧化铝与碳酸锂分别下跌2.01%、1.65%。农产品板块中，红枣下跌1.21%，豆粕上涨0.68%。

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　　一、焦煤

　　钢材终端实际成交不佳，期价表现偏弱，基本面偏弱的焦煤不断刷新近年来低点。焦煤下探801元/吨，刷新近9年新低，跌幅超4%。

　　数据来源：文华财经 华闻期货交易咨询部

　　（1）在首轮提降之后，焦企盈利转负，并创一个月低位，焦钢企业对原料煤均消极采购，补库意愿一般。然而，煤矿维持正常生产。全国110家洗煤厂样本开工率涨0.27%至62.36%，但日均产量小降0.03万吨至52.79万吨。煤矿坑口价格继续承压，昨日山西主流煤矿线上竟拍成交仍大面积下跌，且流拍维持高位，煤矿报价连续下调后签单仍不佳，产地库存持续累积。

　　数据来源：上海钢联、华闻期货交易咨询部

　　（2）本周247家长流程钢厂盈利率续增至59.74%，创逾半年高位，然钢厂高炉开工率及炼铁产能利用率环比减少，日均铁水产量再度减少1.17万吨至243.6万吨，同比增幅缩窄至2.87%。因此，部分钢厂明显控制到货节奏，使得对原料采购刚需减少。

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　　（3）焦煤价格重心持续下移，港口进口炼焦煤库存续降，而煤矿维持正常生产，库存不断走高。铁水产量维持高位，钢厂按需采购，炼焦煤库存微增7.54万吨至798.75万吨，焦炭首轮提降落地执行，独立焦企炼焦煤库存继续下降2.17%至865.73万吨，为2个月低位，本周炼焦煤综合库存增加15.36万吨至2647.47万吨，同比增幅达1.59%。

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　　下游市场参与者对后市走势信心不足，考虑月底仍有降价风险，采购原料煤维持刚需策略，多持谨慎观望态度，整体市场成交较为疲软，短期焦煤价格或震荡偏弱。

　　二、BR橡胶

　　今日BR橡胶期货以12015元/吨的价格开盘，盘中震荡下跌，截止收盘报价为11750元/吨，日跌幅达3.01%。

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　　（1）成本端，BR橡胶原料丁二烯基本面近期整体偏强，丁二烯周度产量为10万吨较上周小幅降低，港口库存明显去化，较上周减少约2600吨。从炼厂报价来看，中石化化销华北公司对中沙石化丁二烯价格稳定执行10500元/吨；卫星化学今日现货价格稳定在10800元/吨；山东劲海化工（东明石化）竞拍底价10500元/吨。成本端价格有所下调，但整体价格较为坚挺。从长期来看，国内丁二烯装置仍有投产预期，未来面临供应过剩的问题。

　　2025年丁二烯装置投产计划

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　　（2）供应端，本周高顺顺丁橡胶产量有所下滑，但仍处于历史偏高水平，产量在3.03万吨较上周减少0.15万吨。

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　　（3）需求端，下游全刚轮胎开工率继续回涨，与历年同期相比，开工率仍偏低，半钢轮胎开工处于历史同期中性水平，需求整体仍较为疲软。

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　　（4）库存端，当前顺丁橡胶库存整体偏高，厂内库存水平仍在高位震荡，贸易商库存有所增多。

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　　BR橡胶期货成本端存有塌陷预期，生产及库存均处于高位，BR橡胶供应过剩。从需求端来看，下游半钢及全钢轮胎开工水平仍为恢复到较高水平，需求整体仍较为疲软。库存端来看，顺丁橡胶库存水平整体较高，市场货源偏多。BR橡胶期货价格下跌，一方面是由于市场担忧90天后的关税的不确定性，另一方面是预计年内有46万吨丁二烯装置投产，成本端有塌陷预期，总体来说BR橡胶基本面偏弱，后市逢高或偏空运行。