聚酯有一定降负预期，需求端缩量预期强烈，但国内意外检修增多，油价走强，原料延续强势，预计短期PTA高位震荡。5月21日，供应端缩量，平衡表持续去库，华东现货价格上涨，基差同步走强；PTA现货价格+50在4905元/吨，现货基差+12在2509+134；5月主港交割报盘09升水130-140，递盘09升水120附近，6月主港交割报盘09升水130-140，递盘09升水120-125；加工费方面，PX收在835.33美元/吨，PTA现货加工费至368.4元/吨。

　　5月21日，嘉通2#检修，PTA产能利用率较20日-3.49%至74.32%，聚酯产能利用率90.4%，较20日持平。截至5月15日江浙地区化纤织造综合开工率为63.44%，较上期数据上涨2.62%。终端织造订单天数平均水平为12.26天，较上周增加2.09天。关税风险缓和后市场受到利好提振，下游终端织造厂商内外贸订单局部出现增量，部分订单走货情况转暖。原料市场在利好消息的发酵影响下连续上涨，部分厂商担心未来成本走高，故进行集中原料备货，下游原料补货气氛升温，部分厂商备货周期在6月中旬附近。后市来看织造行业生产积极性较前期有所提升，开工短期内预计偏暖。

　　总结来看：PX效益压缩明显，部分装置计划外降负/检修增加，PTA意外供应缩量，聚酯有降负预期，PTA供需仍延续去库格局。

　　策略：原料偏强，PTA国内供应意外缩量，终端或有抢出口表现，PTA供需维持去库格局，但产业链价格传导受阻，聚酯有降负预期，预计短期PTA高位震荡。

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