【原料及现货】截至5月15日，杯胶54.15（+0.10)泰铢/千克，胶乳61.75（+0.50）泰铢/千克。云南胶水收购价14000（+100）元/吨，海南新鲜胶乳14100（+200）元/吨，全乳胶上海市场15000（-150）元/吨，青岛保税区泰标1800（-20）美元/吨，泰混14800（-100）元/吨。

　　【轮胎开工率及库存】截至5月15日，中国半钢胎样本企业产能利用率为71.21%，环比+24.50个百分点，同比-7.98个百分点。“五一”假期过后，企业多按计划复工复产，目前多数半钢胎企业已恢复至常规水平。然整体出货偏慢，库存延续增长态势。中国全钢胎样本企业产能利用率为59.88%，环比+18.19个百分点，同比-5.40个百分点。周内样本企业按计划复工，产能利用率处于恢复性提升态势，然部分企业因出货压力增加，订单不足，整体排产低于节前平均水平。周内整体出货缓慢，部分企业针对个别规格降价，但对整体出货带动有限，企业成品库存延续增势。山东轮胎样本企业成品库存环比上涨。截止到5月15日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在45.78天，环比+0.69天，同比+15.52天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在42.77天，环比+0.25天，同比-1.20天。

　　【资讯】QinRex数据显示，2025年一季度，印尼出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为42.7万吨，同比增8%。其中，标胶合计出口41.8万吨，同比增7.5%；烟片胶出口0.8万吨，同比持平；乳胶出口0.02万吨，同比降33%。1-3月，出口到中国天然橡胶合计为8.8万吨，同比增267%；混合胶出口到中国合计为1.2万吨，同比增300%。

　　综合来看，印尼一季度天然橡胶、混合胶合计出口43.9万吨，同比增加10%；合计出口到中国10万吨，同比增270%。

　　【逻辑】供应方面，此前泰国开割季时间延后1个月，同时国内外产区雨水增多扰动割胶工作，原料产出偏少，原料价格高位。需求方面，随着假期结束轮胎厂复工，轮胎厂库存再度转为累库，库存压力较大。综上，短期宏观情绪好转提振胶价，但需求偏弱预期仍存，同时旺产期原料上量预期对胶价上方形成压制，预计胶价延续宽幅震荡为主，运行区间参考14500-15500，可考虑区间上沿轻仓试空。

　　【操作建议】运行区间参考14500-15500，可考虑区间上沿轻仓试空

　　免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“免费领【7月行业热报】”，可获得关于免费领【7月行业热报】的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注