避险情绪降温，金价上涨动能受阻。

　　近日，金价持续走跌，截至北京时间5月15日，COMEX黄金期货价格、伦敦金现市场价格均跌破3200美元/盎司，冲破前次回调低点。

　　沪金方面，SHFE黄金同步下跌，截至5月14日夜盘收盘，SHFE黄金收跌2.04%，报748.68元/克。金饰方面，5月14日，国内各大黄金品牌足金报价均跌破千元大关。

　　从回调跌幅来看，截至5月15日记者发稿时，COMEX黄金、伦敦金现自4月22日的最高点已下跌逾7%，SHFE黄金自4月22日最高点回调6.23%。

　　近期，金价持续走跌，业内认为市场避险情绪降温资金退潮是金价短期回调的主要原因。东吴证券策略认为，黄金中长期上涨的趋势或许还在，但短期上涨的动能被削弱。

　　值得一提的是，金价高位震荡之下，4月全球各市场黄金交易量飙升，世界黄金协会发布的数据显示，4月全球黄金市场平均每日交易量达4410亿美元，环比增长48%。在金价强势上涨的背景下，伦敦金银市场协会（LBMA）场外交易额达到1810亿美元/日，环比增长31%，显著高于2024年的平均水平。

　　展望短期金价走势，市场观点普遍谨慎，金瑞期货认为，目前市场宏观情绪的回暖，避险需求下降利空贵金属；美元也受益于关税带来的积极经济预期而出现反弹，进一步压制贵金属价格。短期来看，贵金属仍面临一定的调整。但是中期来看，黄金的避险多头逻辑依然存在，叠加各国央行存在持续买入需求，预计价格的底部支撑较强。若后续美国经济出现实质性走弱信号可能引发避险情绪反复，为贵金属价格提供新的上行动力。

　　中金公司大宗商品研究团队认为，若市场风险偏好持续改善，充分考虑避险溢价的出清空间（即地缘政治局势不超预期恶化），COMEX黄金期货价格或有回调至3000美元/盎司的下方。

　　不过中长期来看，市场均认为金价上涨仍有支撑，上述中金公司研究团队认为，展望年内，美国经济放缓压力和实物黄金配置诉求或支撑金价中枢。申银万国期货认为，美联储5月开始公布的经济数据将逐渐反馈关税冲击带来的影响，预计数据将呈现更明显的滞胀态势。

　　深圳市前海排排网基金销售有限责任公司理财师姚旭升对《证券日报》记者表示，从中长期来看，黄金的基本面依然坚挺，全球经济的不确定性、通胀预期、地缘政治紧张局势以及各国央行的购金需求等因素将持续为金价提供有力支撑。同时未来全球实际利率向下的趋势难以改变，极度宽松的货币政策削弱了信用货币的价值，黄金作为实物货币以及金融投资品的价值正在稳步提升。

　　有券商分析师对《证券日报》记者表示，作为避险资产的黄金，在全球经济不确定性加剧的背景下，叠加央行的持续购金以及地缘政治紧张等因素支撑下，长期来看，黄金价格有望延续上涨势头。

　　不过，东吴证券则认为，尽管当前美国经济硬数据韧性依旧，美联储上半年降息门槛提高，但考虑到美国物价或不会明显反复上涨，美联储上半年内降息概率仍在。一旦降息，美元资产走强，黄金的吸引力会进一步减弱。此外，央行购金不能成为黄金价格持续上涨的理由；但东吴证券认为黄金中长期上涨的趋势或许还在。

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