现货市场方面，金川镍价格维持升水状态，价格调整至125925元/吨，升水幅度为2300元/吨。硫酸镍较镍豆溢价扩大到4620.45元/镍吨，镍豆生产硫酸镍利润率调整至-1.6%。库存方面，上期所纯镍库存为27808吨，LME镍库存为198312吨。304/2B切边不锈钢出厂价均价为13050元/吨。304不锈钢冷轧利润率下降在-9.56%左右。不锈钢社会库存为975400吨，8%-12%高镍生铁出厂价调整至944元/镍点，镍铁累库至28396.5吨。

　　基本面上周内无明显改善，节后整体氛围较为平淡。周五下午菲律宾突发消息，菲律宾政府酝酿从6月开始实施镍矿出口禁令，若政策落实，将对印尼和国内镍产品供应产生较大影响，政策或对镍价起到较大提振。菲律宾镍矿四月底到港量大幅增加，但是后续镍矿供应平衡或将出现短缺，印尼内贸镍矿基准价较为坚挺，升水持续处于高位，镍矿后续预计偏强运行。硫酸镍方面价格坚挺，周内价格稳中偏强运行，MHP价格受之前产量波动影响持续处于高位，叠加下游市场镍盐流通相对有限，新能源链路短期或仍然支撑镍价。不锈钢方面镍铁价格持续阴跌，周内不锈钢产业链负反馈较为严重，期现货都偏弱运行，节后低价现货流通有所减少，下游观望情绪较浓，目前仍处于低位震荡状态。但是现阶段镍矿不稳定性增加前提下或提前带领不锈钢盘面反弹，原料端对镍矿供应恐慌情绪下或愿意高价采买，成本支撑或有所上移。

　　宏观方面周内美联储决议不改变利率，对现阶段经济仍有一定信心。周中特朗普关税扰动有所减弱， 英美两国就关税达成模糊协议，对关税恐慌情绪有小幅减弱，关注后续关税政策发酵。

　　【南华观点】

　　五一节后市场整体情绪偏稳，镍铁产业负反馈和新能源链路支撑仍有博弈。后续关注菲律宾禁矿政策落地走势，若政策确定对镍价将有较大提振。预计在【12.3万-13.3】万区间震荡运行。

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