期市早班车 | 2025年5月12日

　　品种：PTA、尿素、玻璃、黄金、碳酸锂

　　01/ PTA

　　上周五2509合约PTA收盘较昨日结算+88至4582元/吨，或1.96%。原油方面：美国与英国达成贸易协定提振市场信心，叠加地缘局势仍存不确定性，国际油价上涨。现货方面：PTA现货价格+110至4720。5月主港交割09升水150-160成交。原料端表现坚挺，成本推动叠加需求稳固，现货价格震荡走强，买气表现尚可，现货基差走强，成交维持刚需。供需方面：嘉通能源重启，福建百宏降负，PTA产能利用较上一工作日-1.46%至73.44%。下游聚酯开工在90.95%，较昨日-0.56%，国内聚酯产能基数调整为8623.5万吨/年，综合供需累库延续。总结：上周PTA等聚酯品种大幅反弹，一方面美国关税缓和与国内政策托举，宏观氛围转好，大宗回暖；另一方面PTA去库速度加快，基本面走强，加之原油价格有企稳迹象，4月份服装出口数据较好，多方利好刺激下，短期PTA价格仍将偏强震荡。

　　02/ 尿素

　　受出口消息持续发酵，尿素价格从节前大幅上涨后延续高位震荡。5月9日尿素2509合约收盘价1893元/吨，较上周收盘上调36元/吨。尿素现货河南市场日均价1895元/吨，较上周上调41元/吨。供应端中国尿素开工负荷率87.37%，日均产量20.14万吨。成本端无烟煤市场价格僵持为主，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价930-990元/吨，较上周价格重心持平。尿素价格重心上移，煤头与气头毛利率跟随上升。需求端复合肥企业产能运行率37.9%，较上周降低2.7个百分点，复合肥库存79.48万吨，较上周减少0.68万吨，由累库速率变缓转为窄幅去库。三聚氰胺开工率维持七成以上，脲醛树脂等其他工业需求窄幅抬升。库存端尿素企业库存80.3万吨，较上周减少2.9万吨，市场拿货情绪转好，尿素累库节奏中断转为去库。尿素港口库存12.9万吨，较上周增加1万吨。尿素目前注册仓单4970张，合计尿素9.94万吨，较上周增加111张，合计尿素2220吨。主要运行逻辑：尿素供应维稳，日均产量19.5-20万吨。南方水稻用肥和北方玉米底肥需求将集中释放，为尿素价格提供有力支撑。同时，尿素出口也存在一定弹性空间。在内外需共同作用下，短期内尿素价格将呈高位震荡态势。（数据来源：同花顺、隆众资讯、卓创资讯）

　　03/ 玻璃

　　上周玻璃期货加速下跌。供给方面，上周两条河北产线进行停产冷修，日熔量下降明显。全国厂家库存继续保持增长趋势，华北华中库存延续前期拐头向上增长，同比来看华北高于去年，华中维持在同期高位水平。累库原因一部分是由于过节期间市场成交放缓导致，但更多的还是区域供应压力依旧偏大。煤炭成本继续下降，但上周华北地区现货普遍降价，煤制气利润下浮下滑。需求方面，加工厂订单较差，传统淡季下存在需求走弱预期。纯碱方面，盘面交易检修量不足，但市场整体认为陆续检修将会增多，加之价格处于低位，短期观望为宜。四月份调研活动结束，调研结果进一步加剧市场看空情绪。宏观降息落地，尚无地产端大的利好政策出台，弱预期对盘面存在压制。技术上09逼近前期低点1000支撑位。综上，预计玻璃盘面震荡偏弱运行，建议前期空单止盈，09关注1000点附近支撑，等待新的反弹空机会。

　　04/ 黄金

　　近期黄金价格呈震荡走势，中美关税谈判取得进展导致市场避险情绪降温是价格调整的主要原因。中美关税谈判取得进展，美国4月非农就业数据超预期强劲，特朗普表示将对中国下调关税，美联储政策维持独立性，市场避险情绪下降，近期美国经济数据韧性存在，黄金价格震荡回调。美国关税政策引起市场担忧，市场对经济硬着陆担忧升温，预计年内降息次数增加。美联储5月议息会议延续偏鹰立场，鲍威尔表示关税可能对通胀产生持久影响，需要等到形势明朗再考虑降息。欧央行4月议息会议如期降息25基点。市场预期美联储将在7月降息，央行购金需求和避险情绪对贵金属价格形成支撑。美国关税政策预期反复，预计近期价格仍处于调整状态，参考沪金06合约运行区间767-810。消息面建议关注周二公布的美国4月通胀数据。（数据来源：金十数据、同花顺ifind）

　　05/ 碳酸锂

　　近期碳酸锂价格连续下跌，需求淡季供应过剩导致累库趋势延续是价格偏弱的主要原因。从供应端来看，4月国内碳酸锂产量环比减少9%，近期锂盐厂稳定生产，3月锂精矿进口量环比减少6%，3月锂盐进口环比增加47%，预计后续南美锂盐进口量保持高位，对供应形成补充。从需求端来看，受储能和电动车终端增速的带动，下游需求较好，但美国对等关税政策落地对锂电池出口形成负面影响。盐湖产量增加，矿石提锂企业减产，整体供应稳定，4月正极厂商排产环比持平，短期需求增速不及供给。电芯厂采购偏弱，集中投产背景下供应压力大，现货供应趋于宽松。下游电池库存累库，电池厂长协客供比例提高，预计碳酸锂价格仍然承压。当前矿端减产情况对整体供应影响有限，碳酸锂进口供应预期增加，随着供强需弱局面未改善，预计价格延续偏弱震荡局面，建议持逢高沽空思路，建议持续关注上游企业减产情况和正极材料厂排产情况。（数据来源：百川盈孚、钢联、同花顺ifind）

　　【2025.05.12】#期市早班车# 今日重点品种：#PTA#尿素#玻璃#黄金#碳酸锂# 【栏目作者:汪浩铮，投资咨询从业资格号:Z0014278】期市有风险，投资需谨慎！

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