5月9日，央行官网发布《2025年第一季度中国货币政策执行报告》(以下简称《报告》)。

　　《报告》显示，货币政策逆周期调节效果较为明显。整体来看，人民银行继续坚持支持性的政策立场，实施适度宽松的货币政策，灵活开展公开市场操作，综合运用各类总量和结构性政策工具，保持流动性充裕，人民币汇率在复杂形势下保持基本稳定，金融市场运行整体平稳。在各项货币政策支持下，货币信贷合理增长，社会综合融资成本稳步下行，信贷结构进一步优化，持续多年、多次降准降息的累积效应不断显现，社会融资环境总体处于较为宽松状态。

　　一组数据即是有力证明：金融总量平稳增长，3月末社会融资规模存量、广义货币M2同比分别增长8.4%和7.0%，人民币贷款余额265.4万亿元。社会融资成本处于历史低位，3月新发放企业贷款和个人住房贷款利率同比分别下降约50个和60个基点。信贷结构不断优化，3月末专精特新中小企业贷款、普惠小微贷款同比分别增长15.1%和12.2%，继续高于全部贷款增速。人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，3月末人民币对美元汇率中间价为7.1782元，与上年末基本持平。

　　与此同时，新的政策信号不断释放。

　　首先，进一步加大支持实体经济力度。报告这方面提法与中央政治局会议精神保持高度一致，释放出积极的信号，市场对货币政策持续保持适度宽松力度是有信心的。

　　其次，支持扩大消费。在外需对经济增长的支撑作用趋弱的背景下，提振消费成为当前扩内需、稳增长的关键点。报告对此进行了专题论述，服务消费与养老再贷款也于近日正式推出。业内普遍预期，未来服务领域的消费潜力有望进一步激发释放。

　　再次，我国可有力应对外部冲击。专家表示，美国关税政策对全球经济金融秩序带来明显冲击，报告多次提及“关税政策”，显示政策层面对此高度关注，宏观政策已在积极应对、重点发力，稳定外贸也将成为未来政策支持的一个重要方向。

　　对于市场高度关注的货币政策，业内普遍认为，适度宽松货币政策将持续发力。去年一揽子增量政策对稳定经济发挥了关键作用，今年财政、货币、产业等政策持续发力，存量和增量政策协同效应增强，宏观政策协调配合进一步强化，以有力有效的政策应对外部环境的不确定性。5月7日国新办发布会上，中国人民银行行长潘功胜还宣布了三大类十项举措的一揽子金融政策，包括降准、降息、创设并优化结构性货币政策工具、推出支持科技创新的新政策工具等，起到了稳市场稳预期的积极作用。在遭受外部冲击的关键时点，这一揽子政策出台实施非常及时，体现了货币政策的积极作为，更好支持扩大国内需求，有效支持经济合理运行。从近年央行实践看，央行政策出台后会及时传导至金融系统，期待政策效果显现发力。

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