5月9日，中国人民银行发布2025年第一季度中国货币政策执行报告。

　　报告提出，实施好适度宽松的货币政策。根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，灵活把握政策实施的力度和节奏，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。

　　报告还提出，用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定。

　　图片来源：中国人民银行

　　要点速览：

　　实施好适度宽松的货币政策

　　积极落地5月推出的一揽子金融政策

　　推动新设的政策工具尽快落地显效

　　维护资本市场稳定

　　拓宽保障性住房再贷款使用范围

　　加快建立完善养老金融体系

　　研究出台金融支持消费的指导性文件

　　物价水平有望保持低位回升态势

　　积极落地5月推出的一揽子金融政策

　　关于货币政策，报告表示，落实好中央政治局会议精神，积极落地5月推出的一揽子金融政策。保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。畅通货币政策传导机制，进一步完善利率调控框架，持续强化利率政策的执行和监督，降低银行负债成本，推动社会综合融资成本下降。

　　发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，引导金融机构进一步优化信贷结构。坚持市场在汇率形成中的决定性作用，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，维护金融市场稳定，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。

　　报告还提出，充分发挥货币信贷政策导向作用。坚持聚焦重点、合理适度、有进有退，落实好存续的各类结构性货币政策工具，推动新设的政策工具尽快落地显效，引导金融机构加力支持科技金融、绿色金融、普惠小微、扩大消费、稳定外贸等。用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定。

　　健全民营中小企业增信制度，推进中小微企业金融服务能力提升工程。开展金融支持乡村全面振兴专项行动，抓好金融机构服务乡村振兴考核评估结果运用。实施好创业担保贷款、国家助学贷款政策，支持重点群体创业就业和就学。加快建立完善养老金融体系，支持中国式养老事业。支持提振和扩大消费，引导金融机构从消费供给和需求两端，积极满足各类主体多样化资金需求。拓宽保障性住房再贷款使用范围，持续巩固房地产市场稳定态势，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式。

　　研究出台金融支持消费的指导性文件

　　提振消费是当前扩内需、稳增长的关键点。报告提出，金融支持消费已有较好基础，仍有进一步发力空间。下阶段，中国人民银行将实施好适度宽松的货币政策，发挥结构性货币政策工具作用，加大宏观信贷政策指导力度，引导金融机构积极满足各类主体多样化资金需求。

　　具体而言，一是落实好适度宽松的货币政策，为扩大消费营造良好金融环境。综合运用准备金、再贷款再贴现、公开市场操作等多种政策工具，保持流动性充裕。探索运用结构性货币政策工具，加大消费重点领域低成本资金支持。二是出台金融促消费一揽子政策举措。研究出台金融支持消费的指导性文件，指导金融机构加强消费金融服务，着重从供给侧发力，强化对旅游、住宿餐饮、文体娱乐、教育培训、居民服务等重点服务消费领域的高质量供给，加大消费基础设施建设和商贸流通体系建设金融支持力度。三是持续优化消费信贷产品和服务。四是增强消费金融机构资金供给能力。五是构建高效、便捷的支付生态。

　　为支持物价合理回升营造良好的货币金融环境

　　围绕物价，报告认为，面对长期和短期、内部和外部、周期性和结构性等诸多因素交织的宏观经济环境，要进一步深化结构性改革，通过财政、货币、产业、就业、社保等各项政策协同以及改革举措的协调配合，增强政策合力，促进经济供需平衡、物价合理回升。价格调控思路上，也要从以前的管高价转向管低价，从支持规模扩张转向高质量发展，从防垄断转向防无序竞争。

　　下一步，中国人民银行将按照党中央、国务院统一部署，实施好适度宽松的货币政策，发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，强化利率政策执行，疏通货币政策传导，为支持物价合理回升营造良好的货币金融环境。

　　此外，报告表示，物价水平有望保持低位回升态势。今年一季度，核心CPI同比上涨0.3%，保持温和涨幅，PPI降幅较上年四季度收窄0.2个百分点，降势有所趋缓。当前我国处于新旧动能转换的关键阶段，房地产、地方政府融资平台等传统领域需求收缩比较明显，高端制造业关联度较大的行业价格稳中有升。随着扩大内需政策落地显效，市场需求加快释放，将更好支撑物价水平温和回升。中长期看，我国经济结构转型和产业升级稳步推进，实体经济供求关系有望更加均衡，经济循环也将更加顺畅，货币条件合理适度，居民预期总体稳定，物价保持基本平稳有坚实基础。