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　　黑色建材集体走低，铁矿、焦煤、焦炭等跌超2%，刷新阶段新低。多晶硅、氧化铝盘中集体拉升，涨超2%，此前多晶硅盘中一度跌超4%，刷新上市以来新低。

　　多晶硅：仓单隐忧加剧博弈，重申06多配机会

　　广期所多晶硅主力合约涨超2%，此前盘中一度跌超4%，刷新上市以来新低！

　　中信建投期货指出，国内市场需求骤降引发负反馈预期，下游各环节抛货情绪较重，多晶硅期货抢跑计价利空，导致期货价格出现大幅下跌。基本面表现悲观的背景下，在市场看到确定性的大规模停减产之前，短期多晶硅期货空头力量或将仍具优势。考虑到基准交割品在现货市场上可能存在一定溢价，我们预计短期内在现货下跌的同时，期货价格或仍有上行动力以满足注册仓单利润，进而缓解当下交易矛盾，故6合约仍有上行动能，不过在高库存压制下，不宜对上方高度存在过度乐观预期。总体来看，一方面基本面悲观情绪施压盘面，另一方面仓单隐忧的支撑依然存在，短期内继续关注基本面边际扰动趋势以及仓单注册情况，如至5月中下旬仓单注册量依旧偏低则可继续维持多配。

　　市场预期全年矿端供给大概率趋向宽松，氧化铝价格继续磨底

　　上期所氧化铝主力合约涨超3%，现报2788元/吨。

　　国泰君安期货指出，节前价格重心就已明显下移，现货端此前企稳反弹或部分原因来自于北方电解铝产区的补库，氧化铝厂商短期挺价，中间商亦在提货节奏放缓后，也有所提高招标报价。此轮现货侧和新投产能实际向市场投放的时间差，给了氧化铝盘面一定的底部支撑，但整体基本面的大驱动依然未改。在过剩格局中价格向成本锚定仍是合理定价，然而所谓成本支撑的本质亦在于供需边际出现优化——供需再平衡——需求增加、抑或供给减少，氧化铝市场目前能依赖的还是供给缩减，但从周度产量看，供应缩减力度尚并不显著。且市场亦在预期全年矿端供给大概率趋向宽松，几内亚今年矿产出的速率应会快于去年，近期亦再传低价成交，成本塌陷亦在弱化供应减量逻辑。

　　市场出现铁水见顶的担忧焦煤中长期过剩压力仍存

　　黑色建材集体走低，铁矿、焦煤、焦炭等跌超2%，刷新阶段新低。

　　2025年4月第5周，共计20个工作日，巴西累计装出铁矿石3035.36万吨，去年4月为2963.4万吨。日均装运量为151.77万吨/日，较去年4月的134.7万吨/日增加2.43%。

　　5月7日，全国主港铁矿石成交101.1万吨，环比上涨29.78%；远期现货成交153.0万吨。

　　建信期货分析指出，中美关税战短期趋于缓和，且央行再度提出降准降息等一揽子措施，市场信心有所提振，此外，目前铁矿供需双增，基本面较为健康，给铁矿价格带来支撑。但一方面市场出现铁水见顶的担忧，另一方面，限产传闻与全球铁矿供应过剩的预期也始终压制铁矿的远期价格，预计近期矿价延续上有顶下有底的震荡整理态势。

　　本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率增加0.2%至88.9%，创逾4个月新高，原煤日均产量202.1万吨，环比增0.4万吨，原煤库存继续增加21.8万吨至579.9万吨，创新高。

　　今年市场持续下行，环渤海港口煤价已累计下跌了111元/吨；有专家预测，此轮煤价将跌至600元/吨，引起业内人士一片哗然，贸易商心态几近崩溃，降价出货积极性提高。

　　5月7日中国煤炭资源网调研主产地煤矿共计20家，其中稳价煤矿17家，涨价煤矿0家，降价煤矿3家，停产煤矿2家。

　　宁证期货指出，供应端，产地部分前期停减产煤矿产量稍有恢复，整体供应端小幅回升。甘其毛都通关继续维持低位，库存高位下降。需求端，焦炭二轮提涨搁置，中间环节贸易商及洗煤厂谨慎观望，整体成交氛围一般。总体来看，刚需支撑仍存，但需求预期不佳，中长期过剩压力仍存，预计短期盘面表现震荡偏弱。

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