五一假期期间，OPEC+增产预期下油价承压，PTA平衡表持续去库，预计短期PTA跟随成本偏弱运行。4月30日，成本与供需博弈，现货价格区间震荡，主流供应商挺基差，现货基差偏强；PTA现货价格+20在4560元/吨，现货基差+30在2509+130；5月主港交割及仓单递盘09升水120-140成交；加工费方面，PX收在746美元/吨，PTA现货加工费至504.21元/吨。

　　4月30日，PTA产能利用率较29日持平至76.06%（假期恒力惠州检修，后续5月恒力大连、虹港等存检修计划，而嘉通、能投、中泰预计重启，整体开工维持偏低水平），聚酯产能利用率91.47%，较29日持平。截至4月30日江浙地区化纤织造综合开工率为55.09%，较上期数据下降0.06%。终端织造订单天数平均水平为9.69天，较上周增加1.04天。近期美国对等关税政策缓和，原料走势回暖，叠加原丝价格低位，织造厂商进行原料备货，内外贸订单情况略有回暖。订单方面，部分外贸刚需订单窄幅下达，但内外贸纺织品服装淡季即将到来，预期需求逐步收窄，实单下达有限。后市来看，部分厂商存放假调休安排，预计织造行业开工负荷继续下行。

　　总结来看：五一假期期间，OPEC+增产预期下油价承压，PX效益压缩明显，部分装置计划外降负/检修增加，美国关税政策影响下，终端需求预期偏弱，但节前下游聚酯库存压力有所缓解，预计聚酯维持高开工。供应缩量叠加聚酯库存压力缓解下有望延续高开工，PTA供需延续偏紧格局。

　　策略：五一假期期间，OPEC+增产预期下油价承压，PX估值偏低，PTA供需驱动转强，但在需求端负反馈以及油价偏弱预期下，预计节后PTA偏弱运行。

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