金价，卷土重来！

　　在调整多日后，金价再度大涨。5月5日，现货黄金及COMEX黄金期货价格涨幅一度超过2.7%。其中，现货黄金盘中突破3320美元/盎司，日内一度上涨超80美元。

　　有分析指出，此次金价上涨有三个主要原因：一是，美国又为关税大战开辟了新战场，特朗普5日宣布对所有在国外制作的进入美国的电影征收100%的关税；二是，中东局势再度紧张，以色列称将就机场导弹袭击报复也门胡塞武装和伊朗；三是，俄乌冲突尚未出现明显进展，美国总统特朗普称自己对和谈前景仍抱希望，但他也承认，俄乌和平协议“也许不可能达成”。

　　关税和地缘政治的不确定性，刺激资金流向避险资产。国际知名投行高盛重申对黄金的结构性看涨观点，基本预期年底金价为每盎司3700美元，到2026年中期则达4000美元。

　　金价突然大涨

　　5月5日，国际金价重拾升势，现货黄金盘中涨超80美元，涨幅一度超过2.7%并突破3320美元/盎司；COMEX黄金期货一度突破3330美元/盎司，日内涨幅一度接近3%。

　　今年以来，金价累计涨幅超过26%。世界黄金协会发布的报告显示，一季度全球金价20次突破历史新高，受此影响，全球金饰消费总量同比下降21%，为2020年以来的最低点。不过，黄金投资需求大幅增长，一季度全球黄金投资需求量为551.9吨，同比大增170%。这说明，在金价屡创新高的背景下，全球金饰需求下降，但黄金作为投资产品的属性更被看好。

　　3月份，金价首次突破3000美元大关；4月份，金价又多次刷新历史新高。4月22日，现货黄金价格首次突破3500美元门槛，随后连续多日调整，直至5月5日再度大幅上涨。金价的此轮上涨，是在全球经济增长放缓、关税不确定性增加和央行购买推动需求上升的背景下发生的。在持续的不确定性中，黄金被视为一种受欢迎的“避险”资产。

　　有分析指出，5月5日金价上涨，主要缘于美元走软和避险资金流入。稍早之前，美国总统特朗普宣布的新关税，重新引发了人们对全球“贸易战”影响的担忧。

　　据新华社5日报道，美国总统特朗普称，将对所有在外国制作的电影征收100%关税。特朗普在社交媒体“真实社交”上发文称，美国电影业“正在迅速衰亡”，其他国家正通过各种激励措施“吸引美国电影制作人和工作室离开美国”。特朗普说，好莱坞因此“遭受重创”，这对美国构成“国家安全威胁”。媒体指出，对在其他国家制作的电影加征关税的做法或将对美国娱乐产业产生重大冲击。

　　此外，特朗普对俄乌冲突的最新说法，也引发市场关注。据观察者网消息，美国总统特朗普上任100天有余，但他竞选期间承诺的尽速解决俄乌冲突一事，尚未出现明显进展。对此，在美国全国广播公司（NBC）5月4日播出的专访中，特朗普语焉不详，他一方面称自己对和谈前景仍抱希望，一方面又承认，俄乌和平协议“也许不可能达成”。

　　值得关注的是，中东局势再度紧张。以色列总理办公室当地时间5月4日晚发表声明说，针对也门胡塞武装当天早些时候对特拉维夫的本-古里安国际机场发动导弹袭击，以色列将对该组织及其盟友伊朗进行报复。

　　据央视新闻消息，当地时间5月5日，伊朗外交部就部分国家在也门问题上对伊朗发出指控发表声明。声明表示，也门人民支持巴勒斯坦人民的行动是他们自己做出的独立决定，而将其归咎于伊朗是一种误导性和错误说法，其目的是掩盖以色列在巴勒斯坦犯下的罪行，并为西亚地区进一步的不安全寻找借口。

　　此外，伊朗强调将坚决捍卫自身利益，反对任何危害伊朗安全和国家利益的非法行动，同时谴责美国和以色列最近对伊朗发出的威胁，并要求美国和以色列对由此造成的影响和后果负责。

　　美元走软提升黄金吸引力

　　5月5日，美元再度下挫，衡量美元对六种主要货币的美元指数盘中跌幅一度超过0.5%。

　　瑞讯银行（Swissquote）的外部分析师Carlo Alberto De Casa表示：“美元正在放缓，这对黄金来说是一个积极的因素，更多的投资者押注美联储将在上周美国GDP数据低于预期后不久降息，现在石油的情况也是如此。”美元的走弱正在增强黄金的吸引力，尤其是在通胀和地缘政治紧张局势仍然存在的情况下。

　　尽管市场预计美联储在本周三的会议上将维持利率不变，但交易员们将密切关注最新的经济预测以及美联储官员的讲话，以寻找有关潜在降息的时间和幅度的线索。政治压力依然存在，特朗普再次呼吁美联储放松货币政策，不过他也确认鲍威尔将继续担任美联储主席至2026年。

　　在通胀风险和政策不确定性时期，黄金作为一种避险资产，持续从中受益。知名投行高盛表示，由于经济衰退风险高企等因素，2025年央行的黄金购买量仍将强劲。高盛重申对黄金的结构性看涨的观点，基本预期年底金价为每盎司3700美元，到2026年中期则达4000美元。此外，在极端尾部情景下，如果市场关注美联储次级地位风险或美国储备政策变化的风险增加，预计黄金到2025年底可能合理交易接近每盎司4500美元。

　　银河证券近日指出，黄金多头逻辑已经兑现，推动黄金上行的因素尚未出现实质性改变，黄金进入震荡阶段。美联储何时再次开启降息仍有不确定性，黄金再次大涨需要等待美元进一步下行。另外，实物黄金可能在下半年继续支撑黄金价格。地缘政治风险并未结束，投资者对黄金仍然保持热情。

　　上述券商表示，黄金突破区间可能需等待美联储降息或实物黄金需求爆发。未来需要进一步观察美国经济情况，是滞胀还是衰退，如果出现滞胀并且美联储并未降息，那么黄金大概率呈现震荡向上。如果进入衰退，黄金会跟随其他大宗商品回调，直至美联储启动降息。黄金的震荡区间已经被系统性地提升到3150美元至3550美元，美联储降息后黄金有望上行至3700美元以上。另外，实物黄金需求旺盛或使得下半年黄金再次上行。

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