本周将迎来“美联储时刻”！

　　五一小长假期间，美股市场迎来大反攻，美股三大指数上周五均收涨超1%，标普500指数连续九个交易日录得上涨，创下自2004年以来最长连涨走势。

　　根据日程安排，美联储将于当地时间5月6日至7日举行议息会议，并将于7日公布最新利率决议。

　　目前市场一致预期，美联储将按兵不动。芝商所FedWatch工具显示，美联储5月维持利率不变的概率高达97.2%，降息25个基点的概率为2.8%；美联储到6月维持利率不变的概率为65.1%，累计降息25个基点的概率为34%，累计降息50个基点的概率为0.9%。

　　从宏观数据来看，据最新出炉的美国4月非农就业报告，美国4月非农就业人数增加17.7万，大超市场预期的13.8万，前值为增加22.8万。

　　失业率方面，美国4月失业率为4.2%，符合市场预期，前值为4.2%。美国4月劳动力参与率62.6%，预期62.5%，前值62.5%。

　　华尔街机构分析称，失业率徘徊在4.2%，而劳动力参与率有所上升，这表明劳动力市场仍然稳健。这对美联储而言无疑是好消息，美联储将更有底气维持当前的利率不变。

　　“美联储传声筒”Nick Timiraos表示，4月份的就业报告使得6月份降息的可能性更小。就目前而言，这意味着美联储不必就6月会议发表任何言论。

　　与此同时，美联储青睐的通胀指标PCE物价指数显示，通胀上涨的压力正在慢慢减轻。美国商务部经济分析局最新公布的数据显示，美国3月PCE物价指数同比增长2.3%，为去年秋季以来的最低水平；3月核心PCE物价指数同比增长2.6%，低于前值的2.8%；PCE和核心PCE环比均为0。

　　但美联储或许担忧特朗普政府的关税政策会让未来的通胀形势变得复杂，美联储之前的努力可能会受到影响。

　　在此之前，美国里士满联储主席托马斯.巴尔金(Thomas Barkin)、美联储理事阿德里安娜.库格勒(Adriana Kugler)等官员都已表达了通胀预期可能正在上升的观点。再加上美国4月份就业数据稳健，短期内降息的压力不大。

　　另外，美联储官员们正在权衡关税政策对经济放缓和通胀上升的影响。已公布的数据显示，美国经济在第一季度出现了自2022年以来的首次萎缩。

　　美军空袭也门多地多人受伤

　　据央视报道，据也门胡塞武装控制的马西拉电视台当地时间5月5日消息，美军对也门萨那省南部巴尼马塔尔地区进行了6次空袭。此外，美军还轰炸了萨那哈利斯地区、舒乌布地区和阿坦地区，胡塞武装卫生部门称美军对舒乌布地区四十大街的空袭造成14名平民受伤，许多店铺受损。美军还对马里卜省发动2次空袭，对焦夫省发动3次空袭。

　　“是否担忧经济衰退？”特朗普：最终会对一切负责

　　据央视报道，当地时间5月4日，美国总统特朗普在接受美国全国广播公司(NBC)采访时，再次批评了美联储主席鲍威尔不降低利率的行为，并暗示这是出于“个人敌意”，但特朗普表示，在鲍威尔2026年任期结束之前不会对其进行罢免。

　　在采访中，特朗普还淡化了对经济衰退可能性的担忧，并表示美国正处于一个过渡期，他并不担心在其任期内经济会萎缩，但也不排除这种可能性。当被进一步追问他是否会对其关税政策对经济造成的影响负责时，特朗普表示，他最终会对一切负责。

　　此外，特朗普在采访中再次提及不排除使用武力夺取格陵兰岛的可能性。

　　普京称俄中关系对维护世界稳定具有战略意义

　　据新华社报道，俄罗斯总统普京在“俄罗斯-1”电视频道4日播出的一部纪录片中表示，自25年前他初次担任总统时就注意到世界经济发展重心正向亚太地区转移。俄罗斯积极发展同中国的关系，为世界稳定打造坚实基础。

　　普京强调，在当今条件下，俄中关系具有深刻的战略意义。“全球性动荡未见缓和，反而呈现扩散态势。俄中两国可靠、稳定的关系本身增强了世界稳定性。”

　　明日开盘，商品市场怎么走？

　　4月30日—5月3日，外盘大宗商品价格涨跌互现。其中，美天然气、ICE棉花期价分别上涨8.08%、3.18%，涨幅较大；美原油、COMEX白银、LME锡期价分别下跌2.24%、2.65%、2.94%，跌幅较大。

　　分板块来看，能源板块表现分化。中辉期货投资经理王维芒表示，北美寒潮推升供暖需求与美国库存低于预期形成叠加效应，而欧洲因俄罗斯天然气供应不稳而转向进口美国LNG，进一步加剧天然气供需紧张。中东局势波动则放大了运输风险溢价，受制于全球经济增长放缓预期和供应端压力，以及美联储推迟降息抑制需求前景，同时美国页岩油产量回升及OPEC+减产执行存疑，原油价格承压明显。

　　国贸期货研究院能源化工研究中心经理叶海文表示，OPEC+增产预期、市场对全球经济增长放缓的担忧情绪升温成为主导油价走势的关键因素，而上周六OPEC+提前召开会议并确认6月增产41.1万桶/日的决定，进一步加剧了市场对供应过剩的担忧。

　　农产品板块同样表现分化，ICE棉花期价涨幅超过3%、CBOT大豆期价上涨1.24%，但马来西亚棕榈油期价下跌1.17%。王维芒表示，ICE棉花和CBOT大豆期价因美国主产区恶劣天气威胁播种进度、中国需求回升而走强，但东南亚棕榈油进入季节性增产周期，库存压力导致价格回落。

　　格林大华期货研究院纺织品研究员王子健认为，本轮棉花行情修复源于多重因素共振：一是美国4月初推出的“对等关税”政策为除中国之外贸易伙伴设置90天谈判缓冲期，有效缓解了市场对贸易摩擦升级的担忧；二是美国关税政策边际效应已逐步钝化，市场交易逻辑从宏观扰动转向产业基本面。值得注意的是，虽然美国得州干旱引发减产预期，但在全球棉花供给整体宽松的格局下，此类区域性天气因素的驱动效果有限。“当前关注点已转向USDA即将公布的种植面积报告及主产区天气演变，特别是得州干旱将成为短期价格波动的关键变量。”王子健说。

　　工业金属价格整体下跌，LME锡期价跌幅逼近3%、LME铅期价跌幅超过2%、LME锌期价跌幅1.10%。王维芒称，工业金属价格普遍下跌反映全球制造业需求低迷，锡、铅、锌等品种受电子、汽车产业链需求疲软及LME库存高企拖累，中国房地产投资放缓进一步压制锌价。LME铜期价以微涨0.06%成为例外，主因是智利铜矿罢工风险与全球库存降至历史低位形成支撑，抵消了部分宏观需求压力。

　　贵金属价格整体下跌，COMEX黄金和白银期价跌幅均超过2%。王维芒表示，特朗普政府释放关税谈判缓和信号，美国4月非农就业新增17.7万人超预期，失业率维持在4.2%，强化美联储推迟降息的预期，美元指数上涨，打压以美元计价的黄金价格。金价在4月22日创历史新高后，部分投资者获利了结，导致多头持仓量降至六周低点。黄金价格回调引发白银抛售，且白银价格波动性通常高于黄金，跌幅更为显著。

　　五一假期后国内大宗商品市场将会怎么走？投资者该如何操作？

　　王维芒表示，节日期间，国际市场重大事件相对较少，预计5月6日开盘国内相关商品期货品种将会跟随海外品种的涨跌趋势，工业品价格承压，贵金属价格或会补跌，投资者需要等待市场消化外盘波动后择机布局。

　　王子健表示，当前棉花市场呈现内外分化格局。国际层面，虽然天气升水给予美棉价格短期支撑，但在全球供需宽松的大背景下，ICE棉价持续上行缺乏足够动能。国内方面，纺织业淡季临近与产业政策红利消退形成双重压力，但得益于产业链库存结构健康及新棉生长形势良好，郑棉期价下行空间亦受限制。综合研判，短期郑棉期货主力合约或维持12500～13500元/吨区间震荡，建议投资者重点关注新疆天气变化、纺企库存周转节奏及宏观政策边际调整信号。

　　原油方面，叶海文表示，与节前相比，截至5月2日，国际油价下跌将近2%。此外，尽管OPEC+会议确认的增产数量符合市场预期，但也透露出目前各成员国在产量配额、利益分配等方面的协调难度进一步加大，对后期市场情绪将带来较大的冲击，预计节后内盘原油价格大概率走低，同时后期继续走弱的可能性较高。从中长期来看，国际原油供需仍有走向宽松的倾向，长期趋势以看空为主，后期盘面反弹是中长期空单的入场机会。关注后续OPEC+的产量政策变动。

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