1.国家发改委表示，还有丰富的政策储备和充分的政策空间，将加快实施稳就业稳经济若干举措，推动各项政策尽快出台实施，更加注重提高政策落地效率和实施效果，确保直达企业和群众；与此同时，加力推动既定政策落地见效，包括提振消费专项行动、用好今年国家层面5万亿元投资资金、加快设立国家创业投资引导基金等，这些政策大部分将在二季度落地；对实现今年经济社会发展目标任务充满信心。

　　2.央行副行长邹澜表示，将根据国内外经济形势和金融市场运行情况，适时降准降息，保持流动性充裕，发挥好货币政策工具箱总量和结构双重功能，创设新的结构性货币政策工具，围绕稳就业、稳增长的重点领域精准发力，做好金融支持。还在研究丰富政策工具箱，将适时推出增量政策，助力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。

　　3.数据显示，今日南向资金净流入20.3亿元。

　　4.央行公告称，4月28日以固定利率、数量招标方式开展了2790亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日1760亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1030亿元。

　　股指期货：周一收盘，上证50指数涨0.09%，沪深300指数跌0.14%，中证500指数跌0.51%，中证1000指数跌1.05%，全市场成交额为1.07万亿元。

　　开盘后股指小幅回落，10点后股指震荡反弹，但多头无力进攻，特别是小盘指数全天水下震荡。两市个股跌多涨少，下跌个股超4100家。盘面上，Sora、算力租赁、英伟达概念等AI产业链盘中反弹；银行板块持续走强；电力股反复活跃；谷子经济概念、稀土、消费电子、半导体、化工等板块盘中拉升都有所表现。跌幅方面，房地产板块全天领跌；旅游、乳业、预制菜等大消费概念纷纷走弱；CRO、毛发医疗等医药股持续回调；养殖业、农业、汽车产业链、军工、物流等方向集体走低。

　　股指期货涨跌互现，至收盘，主力合约IH2506涨0.06%，IF2506跌0.19%，IC2506跌0.52%，IM2506跌0.97%。基差表现也有所分化，IF和IH贴水略有扩大，IM和IC贴水小幅收敛。IM、IC、IF和IH成交分别下降16.9%、16%、16.5%和17%；持仓分别下降2.2%、2.6%、0.6%和3.8%。

　　股指继续保持稳定，盘中大盘指数几乎没有波动，但板块间的分化还是较为明显。地产、酒店餐饮、食品消费等前期政策预期强烈的板块明显回落，而钢铁、银行、电力等高股息板块领涨市场，再度显示出存量资金的博弈。临近小长假，投资者心态谨慎，年报季报也在集中公布期，市场交投有所下降。而股指期货贴水保持高位，特别是IF和IH贴水再度有所扩大，显示投资者对冲需求较为强烈。因此，预计股指仍将保持震荡走势，平稳渡过节前的行情。

　　金融期权：今日A股市场个股层面普跌，全市场成交额不足1.1万亿元。宽基指数分化，大市值类指数稍强。期权方面，标的实际波动有限，期权成交量维持低位。隐波方面，多数期权隐波中枢小幅反弹，基本符合预期。

　　多数期权隐波水平基本回落至清明节以前的水平，进一步下探空间有限。同时临近长假，市场观望情绪渐浓，多数期权品种成交持续缩量，成交水平接近历史低位。在此背景下预期本周各个期权品种隐波水平易涨难跌，可以适当参与隐波上涨的交易。但需要注意节前的隐波水平包含了市场对长假期间的海外市场波动的定价，一旦长假期间波动有限，根据以往经验，节后开盘期权隐波将会快速修复。

　　国债期货：周一国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.30%，10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约涨0.01%。现券方面，银行间主要利率债收益率多数回落，其中7-10Y下行逾1bp。

　　今日央行开展2790亿元7天期逆回购操作，净投放1030亿元短期流动性。市场资金面整体窄幅波动。短端方面，银存间主要期限质押回购加权平均利率涨跌互现，隔夜资金价格继续回落至1.6%下方，但7天期跨月资金价格小幅反弹至1.75%附近。“长钱”方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单利率在1.76%附近，较上日变化不大。

　　消息面上，今日国新办发布会上，发改委官员表示多项政策将在二季度落地，随后官媒发文表示这既包括既定政策，也将包括“根据外部形势变化而推出的新政策”。而对于总量货币政策而言，央行官员延续“适时”的表态，和此前政治局会议保持一致。

　　今日期债盘面整体偏强运行，但临近尾盘，情绪转弱，这可能与节前部分多头有所止盈相关。各期限期债合约中，TF表现最弱，基差修复或是主要原因。按收盘价计算，今日TF主力合约IRR已回落至1.88%附近。

　　短期来看，部分高频数据开始反应外部不确定性上升带来的负面扰动，这对债市而言较为友好。但资金价格与收益率倒挂仍继续压制中短端表现，且盘面基差修复进一步加剧了对应期限期债合约的走弱幅度。内外多重约束下，当前央行总量宽松加码的阈值仍高。但随着基本面压力的逐步显现，我们认为一旦“宽货币”加码落地，中短端的弹性也相对较强。

　　操作上，单边建议投资者逢低轻仓布局一定多单或短期内暂观望。期现套利方面，TF正套头寸可考虑逐步止盈，但部分合约IRR依旧偏高，建议可继续关注潜在期现正套机会。跨品种套利方面，当前期限利差处于历史偏低分位水平，建议可考虑尝试做阔7Y-5Y利差(3TF-2T)，博弈后续宽松加码后资金面可能出现的变化。跨期套利方面，5月上旬开始主力合约移仓将有所加速叠加市场降息预期延后，建议择机参与做空T当季-下季跨期价差。

　　交易策略：股指期货，震荡运行；国债期货，逢低轻仓布局多单或暂观望，关注TS正套机会，尝试做阔7Y-5Y期限利差，做空T合约跨期价差

　　风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期

　　风险提示

　　点

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