2024年4月23日下午，"2025股指：洞悉变局，智驭未来——二季度股指期货及期权培训会"在广州天河成功举行。中国国际期货携手广东省新兴产业金融协会、东莞市私募基金业协会、广州南沙国际金融创新协会、广州市天河区投资基金管理有限公司、粤港澳大湾区(天河)理财资管服务中心五家金融单位，共同聚焦资本市场新动态与发展趋势，共探衍生品市场的破局之道。会议由东莞市私募基金业协会主任李婷婷主持，中国国际期货广州分公司总经理许来仓代表主办方致辞。

　　开场致词

　　 Opening Remark

　　许来仓在致辞中强调，股指期货已成为金融衍生品市场核心增长极。面对美股千点波动常态化、特朗普时期股指期货跌停等极端行情，市场避险需求持续攀升。他特别提醒，在黄金等品种剧烈波动背景下，股指期货作为重要风险管理工具，需结合量化交易、套利策略等创新手段，挖掘低波动市场的阿尔法机遇。会议将围绕股指期货政策脉络、极端行情风控及波动率策略优化展开研讨，为应对全球政策博弈与产业变革提供专业解决方案。

　　《活动致辞》许来仓，中国国际期货副总裁、中国国际期货广州分公司总经理

　　分 享环节

　　接着，广州千泉私募基金管理有限公司风控总监周晶晶，就当前宏观经济环境及特朗普政策变动对股指期货策略的影响进行深度剖析。她指出，特朗普政府的孤立主义政策及关税调整对全球供应链、长期投资信心及美元信用体系造成深远冲击，加剧了市场波动与通胀压力。周晶晶结合团队十余年股指期货交易经验分析，当前市场呈现“多空交织”特征，技术面与基本面逻辑存在分歧。她强调，在政策不确定性高企的背景下，投资者需注重策略灵活性，采用“波动率触发离场”等风控手段应对频繁的急涨急跌行情。以近期A股为例，市场对3000点附近存在政策托底预期，但需警惕短期流动性冲击导致的错杀风险。针对近年市场变化，她提出“顺水行舟”理念，认为在专业投资者占比提升、市场杂波增多的环境下，传统趋势策略需结合波动率管理，通过ETF、股指期权等工具构建组合。展望未来，周晶晶预判股指波动率或周期性回升，建议投资者保持机动性，把握政策明朗后的趋势机会。

　　《当前宏观经济下股指策略的逻辑》周晶晶，广州千泉私募基金管理有限公司风控总监

　　然后，广东信展私募基金管理有限公司总经理兼投资总监陈曦就"如何用期货实现风险平价策略"进行深度分享。他指出，随着市场有效性提升，传统阿尔法策略收益空间持续收窄，风险平价策略凭借其稳健特性成为机构与个人投资者的新选择。陈曦以桥水基金为例，阐述风险平价策略通过均衡配置股票、债券、商品三类资产的风险贡献，利用资产间负相关性实现收益，国内中证风险平价指数平滑运行则印证了该策略的有效性。他特别强调期货工具的关键作用：股指期货贴水提供天然收益，国债期货杠杆放大低波资产效用，商品期货则对冲经济周期波动。针对实操层面，陈曦提出"股票+商品+国债"的配置模型，通过调节三种资产的权重，加上期货的杠杆来平衡风险敞口。他同时提醒，该策略核心依赖于央行货币宽松环境，在暴力紧缩周期可能出现短期失效。他还建议投资者关注长期贝塔收益，善用期货工具构建全天候组合。

　　《如何用期货实现风险平价策略》陈曦，广东信展私募基金管理有限公司总经理兼投资总监

　　最后，横琴引力场资产管理有限公司基金经理夏凯围绕“破局低波动率”主题，分享了股指期货及期权双策略的应用逻辑与市场应对思路。他坦言，市场难以被“驾驭”，近期清明节后市场波动率骤升印证了策略需动态调整的现实。夏凯回顾了第一季度全球市场表现，指出恒生指数以涨幅跑赢纳斯达克的下跌，但强调“东升西落”的持续性仍存变数。针对当前股指期货深度贴水现象，他分析称，机构对冲需求推高了基差，传统贴水策略仍具空间，但需警惕极端行情冲击。他以清明节后市场剧烈波动为例，指出期权工具在非线性收益、风险对冲上的独特价值，并详细剖析备兑、保险及双买策略的适用场景，强调仓位管理与择时的重要性。谈及期权与趋势策略结合，夏凯建议将CTA框架融入期权卖方策略，通过信号触发多空转换，利用高胜率特性提升资金效率。他提醒，在波动率高位把握均值回归机会，但需严控仓位避免尾部风险。他认为中国A股市场存在“牛短熊长”和“牛市很急”两个特征，建议投资者应灵活运用备兑策略增强收益，同时预留资金应对黑天鹅事件。

　　《破局低波动率：股指期货及期权双策略》夏凯，横琴引力场资产管理有限公司基金经理

　　活 动总结

　　主持人：李婷婷,东莞市私募基金业协会广州办事处主任

　　会议最后，主持人李婷婷总结称，在创新与监管协同下，期货行业正加速提升服务实体经济能力。

　　未来，广东省新兴产业金融协会将持续深化产融创新结合，推动金融工具与科技产业的高效耦合，为产业发展注入金融创新势能。

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