高股息率到底藏着什么猫腻？

去年上证红利指数股息率超过5%（数据来源：中证指数公司），看起来确实诱人。但股息率=每股分红/股价，这里藏着两个致命漏洞：一是分红可能来自变卖资产，二是高股息可能意味着市场不看好公司前景。有个做建材的朋友就吃过亏，他看中某公司连续三年10%的股息率，结果第四年行业遇冷，公司直接停发分红，股价还跟着暴跌40%。

三步筛选法避开分红陷阱

我总结出一套笨办法，虽然麻烦但确实管用。第一步查分红来源，重点看经营活动现金流净额是否覆盖分红金额。第二步看分红政策，连续五年稳定派息的企业更靠谱。第三步算安全边际，把当前股息率和十年期国债收益率对比，至少要高出2个百分点才值得考虑。去年我就是用这个方法筛出三只标的，其中一只在除权后三个月就填满权，额外赚了15%的价差收益。

散户最容易踩的两个坑

第一个坑是只看眼前数字。有次在券商营业部，听见两个阿姨兴奋地讨论某公司12%的股息率，却没人注意到这家公司负债率已经超过80%。第二个坑是忽视行业周期，像去年煤炭企业分红阔绰，但要是没注意到新能源替代趋势，很可能就成了接盘侠。

高股息策略的正确打开方式

我现在更看重股息率的成长性。比如某消费股，虽然当前股息率只有4%，但过去五年分红年均增长20%，这种股票拿着心里才踏实。还有个诀窍是观察机构动向，去年四季度社保基金增持的15只股票里，有11只都符合"现金流覆盖分红+连续五年派息"的标准。

高股息投资的终极秘诀

说到底，高股息率从来不是单独使用的指标。我现在选股就像配中药，30%权重看股息安全性，20%看行业景气度，50%看估值修复空间。上周刚用这个模型筛出个标的，股息率6.2%的同时，市净率还处在历史最低10%区间，这种机会才是真正的戴维斯双击。

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