品

　　种

　　早

　　评

　　黄金

　　特朗普政府近期关税政策给美国许多本土小企业造成了严重冲击，甚至面临破产风险。评：避险情绪依然存在，市场仍然认为5月份美联储降息概率较低。黄金仍然具有一定的上涨动力，黄金上方空间有限，主要是关注美联储降息信息，不可过分看多。降息前需要注意把控节奏。

　　国债

　　国务院国资委召开视频会议，组织签订经营业绩责任书，并提出压紧压实责任推动中央企业坚决完成全年生产经营目标任务。会议也强调，中央企业要综合运用多种手段提升上市公司质量和价值实现能力。评：经济逆周期调节不断加强，新一轮特别国债发行在即，国债供需扰动增加。近期长端国债依然震荡，等待方向指引。经济数据显示，目前经济依然具有韧性。主要银行出现存款利率下行，货币宽松预期增加，股债跷跷板逻辑依然左右债市，短期震荡偏多。

　　螺纹钢

　　Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.56%，环比上周增加0.28个百分点；高炉炼铁产能利用率90.15%，环比上周减少0.04个百分点；钢厂盈利率54.98%，环比上周增加1.30个百分点；日均铁水产量240.12万吨，环比上周减少0.10万吨。评：供需基本面再度走强，宏观端海外关税预期反复，国内内需刺激政策预期仍存，整体宏观波动较大。供应端，钢厂利润下行，铁水基本走平，预计短期铁水回升后基本见顶，整体螺纹产量下降。需求端环比回升，但市场情绪较差，成交好转有限，基建端由于项目分化落地到用钢量可能有限，总体螺纹需求预期悲观，且关税落地后远月需求进一步承压，关注国内政策能否形成有效托底。预计螺纹价格宽幅震荡，价格中枢下行。

　　棕榈油

　　船运调查机构ITS数据显示，马来西亚4月1-20日棕榈油出口量为704568吨，较上月同期出口的629687吨增加11.9%。评：马来西亚棕榈油出口改善，对棕榈油价格有一定支撑作用，但是伴随着主产国增产季又一定程度压制其价格。国内方面，豆棕价差持续高位倒挂，下游刚需采购，市场现货基差稳定，成交难以上量。预计短期国内棕榈油价格维持震荡，操作上建议高抛低吸，关注产地高频供需数据及国内库存变化情况。

　　甲醇

　　江苏太仓甲醇市场价2408元/吨，下降7元/吨；中国甲醇港口样本库存58.56万吨，周上升1.58万吨；甲醇样本生产企业库存31.24万吨，周减少0.19万吨；样本企业订单待发27.44万吨，周增加1.99万吨；甲醇开工83.37%，周下降0.49%；内蒙古新奥60万吨/年甲醇装置预期本周检修结束；下游总产能利用率72.26%，周下降2.25%。评：成本端煤炭价格预期较稳，当前甲醇利润尚可，国内甲醇开工预期高位运行，下游需求下降，本周预计外轮到港量环比略减量，港口甲醇库存或去库。内地甲醇市场有所偏弱，交投氛围较为清淡。港口甲醇市场基差波动有限，整体商谈成交尚可。预计甲醇09合约短期震荡运行，上方压力2315一线，建议观望或反弹短线做空。

　　纯碱

　　全国重质纯碱主流价1431元/吨，下降14.5元/吨；纯碱开工率90.09%，个别企业负荷波动；纯碱厂家总库存171.13万吨，环比上升1.08%；浮法玻璃开工率75.42%，周度持平；全国浮法玻璃均价1276元/吨，环比上日持平；全国浮法玻璃样本企业总库存6507.8万重箱，环比下降0.19%。评：浮法玻璃开工较稳，沙河市场交投一般，整体不温不火，下游采购谨慎，低价成交为主。国内纯碱市场走势一般，装置运行淡稳，下游需求一般，下月检修企业增加，供应有望下降。预计纯碱09合约短期震荡运行，上方压力1350一线，建议观望或反弹短线做空。

　　生猪

　　据我的农产品网统计，截止到4月18日，生猪出栏均重124.01公斤，上涨0.03，周度屠宰开工率26.84%，涨0.01%；外购仔猪养殖利润60.19元/头，下跌5.61元/头，自繁自养养殖利润146.29元/头，上涨16.99元/头，仔猪价格524.76元/头，下跌8.57元/头。评：周末两天全国生猪价格先涨后跌，二育补栏情绪减弱，南方大猪供应相对偏多，下游需求支撑有限，短期缺乏持续性利好，价格区间内窄幅调整。短期生猪价格调整，操作上建议：09合约可择机轻多进场，养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值。

　　原油

　　周六进行的美伊谈判顺利结束，特朗普政府官员表示，美国和伊朗在直接及间接商讨中取得了十分良好的进展，且双方同意下周再度会面，伊朗外长同样表示，在罗马进行的相关会谈中存在相对积极的氛围，这促使在可能达成的协议的原则和目标方面取得了进展。伊朗外交部长还称下周三将在阿曼恢复专家级别的核谈判，将开启专家层面谈判进程以敲定相关细节。评：多个产油国向OPEC+提交补偿性减产计划，原油再次回到了供需相对平衡态。操作上，观望或短多交易。关注伊核谈判进展及美国计划与中国展开贸易谈判的可能。

　　铁矿石

　　Mysteel统计全国45个港口进口铁矿石库存总量14056.00万吨，环比降285.02万吨，45港日均疏港量309.51万吨，环比降8.54万吨。评：供给端，海外发运微降，近几周平均到港量维持正常水平，供给压力较小；需求端，钢企铁水产量止增，微幅下降，目前华北地区钢企接单情况尚可，生产积极性高，部分钢企已经开启节假日前的补库，短期需求仍有支撑。在供给增量不明显，需求高位的基本面下，港口库存小幅去化。综合来看，短期矿石基本面健康，支撑近月价格，但向上驱动也不明显，可能会有资金提前交易需求见顶回落，短期震荡对待。

　　焦煤

　　Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为73.51%增0.55%；焦炭日均产量65.33增0.49，焦炭库存107.26减0.04，炼焦煤总库存976.13增10.44，焦煤可用天数11.2天增0.03天。评：供应端，甘肃兰州主流大矿旗下三座炼焦煤矿停产，煤矿配套洗煤厂也对应停产，复产时间待定，供应端整体稍有缩减。甘其毛都通关车数回升，口岸库存居高不下；澳洲相继存在煤矿因故停产，海外澳煤价格低位探涨，澳煤进口性价比暂无。需求端，焦企生产积极性尚可，刚需支撑仍存，下游采购积极性仍存，上游煤矿继续小幅去库。总体来看，旺季补库需求仍存，现货市场情绪转冷，预计短期盘面表现震荡偏弱。

　　PTA PXCFR当前报740美元/吨，PX-N173美元/吨；华东PTA报4315元/吨，PTA现金流成本为4228元/吨；中国PX行业负荷增0.4%至73.4%，国内装置方面，镇海炼化80万吨降负，彭州石化75万吨4.7因前道装置检修，PX降负，17日恢复，青岛丽东100万吨本周上半周降负，初步预计降至5月，关注装置计划外降负情况。亚洲PX行业负荷下降1%至69.1%。评：织造负荷下降，聚酯和织造库存均出高位，PTA库存也高位。目前聚酯工厂开工处于高位，但涤纶长丝装置已出现减产降负动作，需求端预期承压。PTA跟随原油波动。策略上，短期观望或短多交易。

　　白银

　　美国总统在白宫发表讲话，重申美联储主席鲍威尔应该降低利率。美国总统已连续两日就降息向鲍威尔施压。评：避险情绪依然存在，市场仍然认为5月份美联储降息概率较低。但是白银的基本面依然偏弱，白银或跟随黄金波动，白银进一步上涨动力不足，美联储降息前，白银很难有趋势性行情，更多跟随黄金波动。

　　橡胶

　　全球天然橡胶产区逐步开割，东南亚主产区如泰国、云南、科特迪瓦等地物候条件良好，符合季节性开割条件；截至4 月17日，中国半钢胎样本企业产能利用率为74.20%，环比下降0.19个百分点，同比下降6.67个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为67.44%，环比上升0.23个百分点，同比下降3.62个百分点；中国半钢胎样本企业平均库存周转天数在 45.40 天，环比增加 1.08 天，同比增加 16.46 天；中国全钢胎样本企业平均库存周转天数在 42.36 天，环比增加 0.40 天，同比增加 1.21 天。评：当前橡胶市场供应预期增加，需求端表现疲软或稳中走弱，整体缺乏明显的利多驱动因素，预计反弹空间有限。静待技术反弹结束或谨慎短多参与。提防中美贸易可能的变数。

　　大豆

　　根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第16周（4月12日至4月18日）油厂大豆实际压榨量131.54万吨，开机率为36.98%，较预估高4.52万吨。评：现阶段国产大豆仍属于春季售粮期，价格预计将持续反复，但目前市场基层余粮数量进一步减少，且购销进度明显快于去年，预计未来价格将呈现涨多跌少特征。中美经贸关系变化从近期来看对大豆价格影响继续淡化，后期巴西大豆大量到港将对国产大豆价格形成压制。预计价格以震荡偏强运行节奏为主。

　　烧碱

　　山东32%液碱820元/吨，上升20元/吨；山东液碱价格及液氯价格走高，氯碱利润334元/吨；烧碱周度产能利用率82.3%，环比-1.5%；天津渤化30万吨/年烧碱装置预期本周检修结束；液碱样本企业周度库存42万吨，周下降10.83%；下游氧化铝周开工80%，下降2%、粘胶短纤周开工78.2%，下降5.39%；评：目前烧碱装置开工高位，企业库存高位下降，下游氧化铝利润低，近期国内部分氧化铝企业实施检修压产计划，焙烧产量阶段性下降，临近月度订单签订阶段，山东区域非铝行业下游企业陆续开展补货操作。预计纯碱09合约短期震荡偏弱，上方压力2525一线，建议观望。

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