21世纪经济报道记者吴斌 上海报道

　　随着华尔街担忧关税政策的不确定性和经济冲击，美股在跌跌撞撞中再度走弱。

　　过去一周，道指累计下跌2.66%，纳指跌2.62%，标普500指数跌1.50%。自美国总统特朗普4月初宣布“对等关税”以来，标普500指数、道指和纳指全线大跌，美股一度坠入熊市。

　　嘉盛集团资深分析师Fawad Razaqzada对记者表示，美国三大股指过去一周均收跌，而欧洲股市上涨。这种差异表明，资金流向显示出偏好欧洲股市的迹象，视其为避险资产。

　　与此呼应的是，美国银行发布的4月全球基金经理调查显示，4月份基金经理净减配美国股票的比例为36%，为2023年5月以来的最低水平。在过去两个月的时间里，投资者对美国股票的配置下降了53个百分点，为有记录以来的最大降幅。

　　目前华尔街仍处在观望状态，如果关税政策的不确定性持续，美股仍有开启新一轮下行周期的风险。

　　美联储暂无“紧急救市”打算

　　据央视新闻报道，4月16日，美联储主席鲍威尔就特朗普贸易政策的通胀效应发出了强烈警告。鲍威尔表示，特朗普的关税政策“极有可能”刺激通胀暂时上升，警告称这些影响可能会持续很长时间，同时明确表示不会因市场波动而采取紧急救市措施。

　　鲍威尔的表态立即招致特朗普的强烈批评。据央视新闻，当地时间4月17日，特朗普在其社交媒体平台“真实社交”上发文表示，鲍威尔16日发布的报告“又是一团糟”。特朗普表示，鲍威尔早就应该像欧洲央行一样降低利率，然而他总是“太迟又犯错”。特朗普称，鲍威尔“应该尽早走人”。4月18日，特朗普在白宫发表讲话，重申鲍威尔应该降低利率，连续两日就降息向鲍威尔施压。尽管特朗普频繁批评鲍威尔，但鲍威尔表示美联储不会屈从政治压力，美联储的独立性在华盛顿和国会受到广泛理解和支持，这才是真正重要的。对于未来的货币政策，鲍威尔表示将暂时保持观望。

　　美国彼得森国际经济研究所所长亚当·波森认为，美联储“可能而且有理由等到9月”再降息。由于特朗普政府的贸易战，现在美国更有可能出现经济衰退，美国可能遭受几十年来最大的滞胀冲击。即使共和党人进一步减税和削减监管，家庭和企业也可能不会增加支出和投资，因为特朗普政府造成了长期的不确定性。

　　策略师警告抄底良机未至

　　随着今年市场波动加剧，华尔街大型股票交易商赚得盆满钵满，高盛集团、摩根大通和摩根士丹利的股票交易收入纷纷飙升，在4月初关税政策导致股票和债券市场波动更加疯狂之前已然如此。

　　高盛首席执行官David Solomon表示，4月2日之前，已经有些事情促使观点发生转变，提振了交易活动，第二季度才刚开始，高盛的交易业务表现良好。“我知道不确定性上升，但与此同时，客户很活跃，人们正在调整仓位，我们观察到交易活动仍很活跃。”

　　股票、期权和期货交易所交易量创纪录。芝商所表示，其排名前五的单日交易量中有三个发生在4月份前两周。Cboe Global Markets表示，标普500指数期权的十大成交量记录中有八个在2025年创下。

　　但需要警惕的是，剧烈的市场波动为交易者创造了获利机会，但也带来更大亏损的风险。GlobalData TS Lombard高级宏观策略师Daniel von Ahlen警告称，现在还不是抄底良机，投资者对特朗普关税政策的担忧还不足够，可能“严重低估”了即将到来的衰退风险。“我们建议在反弹时卖出，不要在下跌时买入。”

　　4月17日，道指成为又一个出现“死亡交叉”的美国主要股指。道琼斯市场数据显示，这是道指自2023年11月以来首次在价格图表上显现这一不祥信号，当日道指收盘下跌1.3%，报39142.23点。在道指出现“死亡交叉”几天前，标普500指数、纳指也发出了类似信号。今年3月，罗素2000指数也出现“死亡交叉”。

　　当某项资产或指数的50日移动平均线跌破200日移动平均线时，就会出现“死亡交叉”。技术分析师将“死亡交叉”视为不祥信号，这通常被认为是回调可能演变成更猛烈下跌趋势的迹象。不过，从历史数据来看，“死亡交叉”并不一定意味着持续暴跌，只是风险可能升温的潜在信号。

　　在关税环境下，奈飞成了一个“例外”。奈飞17日盘后公布的第一季度财报显示，由于订阅收入和广告收入增长强劲，该公司营收和二季度业绩指引均超出预期，季度利润创下历史新高，并预计2025年广告销售将翻倍。

　　Razaqzada表示，虽然与贸易有关的担忧严重影响了科技行业，但奈飞今年迄今为止的涨幅约为9%。奈飞在一定程度上免受关税压力的影响，而且其不断扩张的广告业务目前也为其业绩做出了贡献，因此市场情绪依然坚挺。在订阅用户和定价策略方面，奈飞的黏性继续给分析师留下深刻印象。

　　本周美股财报季继续，特斯拉、波音、IBM、默沙东、宝洁、谷歌母公司Alphabet、英特尔等公司将公布业绩，投资者将密切关注各行各业的龙头企业如何看待特朗普关税政策对未来业绩的潜在冲击，业绩指引将成为影响市场走向的重要因素。

　　全球财经日历

　　周一（4月21日）

　　中国一年期/五年期贷款市场报价利率、国新办就《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》有关情况举行新闻发布会、芝加哥联储主席古尔斯比接受采访

　　周二（4月22日）

　　欧元区4月消费者信心指数、美国4月里奇蒙德联储制造业指数、美联储副主席杰斐逊在经济流动性峰会上发表讲话、IMF发布《世界经济展望》报告、费城联储主席哈克在经济流动性峰会上发表讲话、欧洲央行行长拉加德接受采访

　　周三（4月23日）

　　日本4月制造业/服务业PMI初值、欧元区4月制造业/服务业PMI初值、英国4月制造业/服务业PMI初值、美国4月标普全球制造业/服务业PMI初值、美国3月新屋销售总数、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话、印尼央行公布利率决议、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话、圣路易联储主席穆萨莱姆和美联储理事沃勒发表讲话

　　周四（4月24日）

　　美国3月成屋销售总数、英国央行行长贝利在国际金融协会举办的会议上发表讲话、美联储公布经济状况褐皮书

　　周五（4月25日）

　　美国4月密歇根大学消费者信心指数终值、一年期/五至十年期通胀率预期、俄罗斯央行公布利率决议

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