苹果主力换月2510合约，作为新季收购期合约，其估值受两个因素影响：一是本季的市场状况，二是新季产量的预估。从本季市场形势来看，本季库存处于历史低位，仅高于受倒春寒影响，大范围减产的19年。供给偏紧叠加本季偏低的收购价，后市现货继续上行的动力尚在。从新季产量来看，当前新季果处于开花期，上周的大风降温天气引发市场担忧，不过实际影响较小，市场对天气的炒作降温。从目前观察的花量预测，新季属于大年。综合两方面来看，现货偏强的基本面支撑盘面看涨情绪，新季增产预期压制上行空间，多空博弈下，盘面短期偏震荡，等待回落后，逢低布多。苹果2510建议参考区间7500-8000元/吨。需要注意的是，目前市场的交易重点在新季产量上，4月下旬仍有寒潮预警，密切关注产区天气状况。

　　临近五一，终端备货陆续开启，走货顺畅，现货价格稳中偏强。受大风寒潮气候影响，市场担忧新季果生长状况，盘面短暂拉升。周末实际观察下，灾害影响有限，天气炒作降温，由于新季花量充裕，盘面承压回落。

　　二、苹果基本面分析

　　2.1

　　五一临近 价格稳中偏强

　　截止4月15日,洛川70#半商品均价4.3元/斤，价格较上周环比上涨0.1元/斤；栖霞80#一二级均价4.05元/斤，较上周环比持平。截止4月15日，广东主要苹果批发市场日均到货17.7车，较上周环比减少10.3车。产区库存偏低，报价稳中偏硬。当前备货陆续开启，很多货源还未发往市场，市场到车量下滑。

　　2.2

　　五一备货陆续开启 去库进度良好

　　截止2025年4月16日，主产区冷库库存为354.56万吨，周度去库44.06万吨，出库环比增速。当前剩余库存量，对比过去6年，除了全国大规模减产的18/19果季，整体处于历史低位。当前果农货源剩余不多，西北地区果农货基本出完，客商多以自存货源发市场为主，五一备货积极性较高。今年整体出库情况良好，库存结构中，果农货占比不大，而客商货有渠道、订单，销售压力相对较小。供给逐步收紧，市场看涨情绪升温。需要注意的是，当前走货最为顺畅的仍是低价货源，后续仍需观察市场对价格走强的接受度。

　　2.3

　　出口延续同比增长趋势

　　据海关总署数据显示，2025年2月，出口量为6.82万吨，环比减少25.3%，同比增长26.5%，环比季节性下滑，同比处于历史高位。24年全年出口量98.11万吨，较23年同比增长18.51万吨，增幅23.25%。24/25果季保持了价格优势，25年延续出口强势表现，外贸订单量较多，中小果走货较为顺畅。不过当前国内市场基本面偏强，有望进一步推高价格，后续需关注海外市场对价格提涨的接受度。我国苹果消费以鲜果为主，进口量很小，忽略不计，出口目的地主要为东南亚、南亚地区，中美关税战短期来看对我国苹果出口影响较小。后续需关注，若由贸易摩擦引发全球经济衰退，对苹果出口目的国购买力的长期影响。

　　2.4

　　时令水果供给缩量 苹果被替代性减弱

　　苹果受时令水果的替代性较强，如秋冬季的梨、柑橘，夏季的瓜果类。其中柑橘类、梨的生长周期与苹果相近，和苹果的替代关系最强。截止4月15日，鸭梨批发均价为5.8元/公斤，较上周环比上涨0.16元/公斤；砂糖橘批发均价8元/公斤，较上周环比持平。柑橘类逐步退市，而夏季时令水果还未集中上市，时令水果供应进入空窗期，在五一消费期，对苹果替代性减弱，利好苹果消费。

　　苹果主力2510作为新季收购期合约，其估值受两个因素影响：一是本季的市场状况，二是新季产量的预估。从本季市场形势来看，本季库存处于历史低位，供给偏紧叠加本季偏低的收购价，后市现货继续上行的动力尚在。从新季产量来看，当前新季果处于开花期，近期市场对天气的炒作降温。从目前观察的花量预测，新季属于大年。综合来看，多空博弈下，盘面短期偏震荡，等待回落后，逢低布多。苹果2510建议参考区间7500-8000元/吨。需要注意的是，目前市场的交易重点在新季产量上，4月下旬仍有寒潮预警，密切关注产区天气状况。

　　写作日期：2025年4月17日

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