观点：油脂延续菜强棕弱格局

　　产地，4月前半月马棕产量增3.97%、出口增12-14%。3月美豆压榨量1.94551亿蒲。

　　国内，豆油现货成交较好，库存降至70万吨以下；棕榈油库存继续下滑至35万吨以下；菜油库存80万吨以上。

　　策略，新季美豆播种拉开序幕，内需增加预期带动3月大豆压榨量回升，且美对外关税争端整体缓和，隔夜CBOT大豆盘中触及1050关口。3月马棕库存结束5连降，4月产量继续增加、出口好转，不过下调5月毛棕参考价至4449.35令吉/吨；市场消息印尼计划将从美国进口的石油和液化石油气规模提高约100亿美元；产地进入增产季，库存或迎来拐点，且生柴暂无明显有利消息，棕榈油产业端承压。美生柴前景预期改善及贸易争端缓和支撑产地菜系需求及价格，国内相关品种菜油估值获提振。

　　操作上，关税交易动能减弱，产业端缺乏支撑，棕榈油偏弱运行；菜油在成本端偏强及供应紧预期支撑下强于豆棕，中长期建议继续寻求菜棕价差走扩的入场机会。

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