纯碱：当前浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和持稳于高位，重碱需求较好。

　　白银：美国3月CPI数据超出预期，另外关税政策若实施使得美国通胀面临上行风险，贵金属价格或偏强运行。

　　棉花：棉花现货价格跌势稍缓，价格小幅反弹。短期来看，在中美关税消息面冲击下，当前多空博弈剧烈，CF2505合约价格或围绕5日均线博弈。

　　【纯碱】【白银】【棉花】

　　报告日期 | 2025年04月11日

　　咨询证号 |Z0001219

　　现货方面：4月11日国内纯碱市场交投清淡，价格波动有限。

　　其中华东地区轻质纯碱价格约在1300 - 1500元/吨，重质纯碱价格约在1450 - 1500元/吨；

　　华中地区轻质纯碱价格约在1280 - 1400元/吨，重质纯碱价格约在1300 - 1450元/ 吨；

　　西北地区轻质纯碱价格报在1050 - 1150元/吨，重质纯碱价格报在1060 - 1150元/吨；

　　华南地区轻质纯碱价格约在1480 - 1650元/吨，重质纯碱价格约在1550 - 1650元/吨。

　　：本周纯碱厂家库存小幅去库，但库存整体尚处同期高位，后续去库压力仍存。

　　4月11日纯碱主力合约价格为 1328元/ 吨，较前一日上涨 4 元，涨幅 0.30%。

　　纯碱05合约日线走势图

　　图片来源：国金期货博易大师软件

　　当前浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和持稳于高位，重碱需求较好，青海环保督察导致当地纯碱厂开工率骤降30%，区域供应缺口扩大。

　　同时，华东社会库存已连降3周至28万吨，现货升水期货格局强化。

　　白银

　　报告日期 | 2025年04月11日

　　咨询证号 |Z0019820

　　沪银主力合约昨日夜盘波动大较，开盘价为7908元/千克，最高价是8012元/千克，收盘价是7970元/千克。

　　二、现货情况

　　今日现货白银价格为31.361美元/盎司，涨跌0.192，涨跌幅为0.62%，最高价为31.46美元/盎司。

　　三、宏观分析

　　国际方面，美国3月份通胀率降至2.4%，美国3月季调后核心CPI月率为0.1，降幅超出预期，提振了市场对于美联储6月降息预期。

　　关税方面，欧盟已同意暂停4月15日针对美国关税的反制措施，暂停期限为90天。

　　四、综合分析

　　美国3月CPI数据超出预期，另外关税政策若实施使得美国通胀面临上行风险，贵金属价格或偏强运行。

　　沪银加权价格走势

　　图片来源：

　　棉花

　　报告日期 | 2025年04月11日

　　棉花CF2505合约走势图

　　图片来源：国金期货行情软件

　　2025年4月11日，郑商所棉花期货主力合约CF2509早盘以13000元/吨开盘，盘中价格小幅震荡，触及日内峰值13015元/吨，最低下探至12865元/吨的日内低点，最终收于12970元/吨，相较于前一交易日，每吨上涨40元，涨幅为0.31%。

　　全天成交量为201703手，持仓量增持29408手，总持仓量至403645手。

　　棉花期权在当日共达成 185835手成交量，其总持仓数量达到 204477手，相较于前一交易日，持仓量减少305032手。

　　数据来源：郑州商品交易所

　　4月11日，Cotlook M指数监测数据显示，进口棉到港平均价为每磅 75.30美分，相较于 4 月10日的数据，每磅下跌了0.17美分。

　　经换算，在折 1% 关税的情况下，进口成本达每吨13103元；而滑准税下进口成本，则为每吨 13959元。

　　国内CC Index 3128B 收报为每吨 14230元，与 4 月10日的数据相比，每吨上涨了26元。

　　新疆棉在山东仓库的到厂价（3128B 级），目前报价为每吨 14310元，与4月10日的数据相比，每吨上涨了30元。

　　国家棉花基差指数 CNCottonJ（CF2505）报价录得每吨 911元，相比4月 10日的报价，每吨上涨了2元。

　　棉花现货价格跌势稍缓，价格小幅反弹，期货盘面上，棉花期货主力开启移仓换月，近月CF2505合约价格触底回升，价格围绕5日均线博弈，日K线呈十字星型态。

　　短期来看，在中美关税消息面冲击下，当前多空博弈剧烈，CF2505合约价格或围绕5日均线博弈。

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