宏观风险对油价影响减弱，短线调整。4月起 OPEC+超预期增产及非OPEC+供应放量远超需求增长，美国页岩油增产及特朗普政府放宽俄罗斯制裁供应端压力持续释放，关税战下需求端疲软与政策压制，油价走势承压。芳烃成本支撑方面，美亚套利窗口关闭影响，亚洲调油需求疲软，浙石化、中海油惠州等亚洲PX装置集中检修，PX-石脑油价差（PXN）维持200美元/吨低位，成本传导压力未减，PX高检修下仍对PTA支撑不足。PTA方面福建百宏250万吨PTA装置按计划检修，至4.10 PTA负荷降负至76.4%（-2.8%）。近期一套长丝装置开启及短纤工厂部分减产，截至4.10 国内大陆地区聚酯负荷在93.4%附近。后续来看，英力士等前期检修装置逐步重启，逸盛海南200万吨装置计划重启，4月产量环比增长6%，供应压力显著。美国对华纺服加征145%关税，导致出口订单锐减，华东织机开工率仅58.25%。TA供给端检修提振有限，终端织造坯布库存达35天以上，聚酯长丝周转天数增至25天以上，终端需求负反馈。

　　综合来看，美国汽油调和需求疲软及国内纺服库存高企，成本大幅走弱下PTA加工费修复至350元/吨。下游聚酯销售不振，外贸订单流失及内需低迷，终端需求隐忧仍存， PTA供需双弱格局延续。短期来看关税战对成本端及出口影响暂缓，原油超跌修复及聚酯高开工提供支撑，但供应过剩及终端需求疲软压制反弹高度，策略方面逢高布局空单，仅供参考。

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