在国际黄金价格持续走高的带动下，4月14日，贵金属板块继续反弹。主题行业中的贵金属指数14日上涨3.82%，位居各大行业涨幅榜前列。板块中，湖南黄金、华钰矿业、华锡有色涨停，赤峰黄金、西部黄金等个股涨逾7%。事实上，贵金属指数今年以来涨幅已达到25%。业内认为，关税风云反复，建议重视金价上行趋势下黄金板块的投资机会。

　　机构不断上调金价预期

　　近期，黄金期货、现货价格屡创新高。COMEX黄金期货4月14日盘中一度达到3261.6美元/盎司，此前连续三日涨幅均超过2%。数据显示，伦敦金现、COMEX黄金、SHFE黄金2025年初至今涨幅均已超过20%。

　　即便如此上涨，机构仍看好黄金未来的价格。高盛近日发布报告，将2025年黄金目标价从此前的每盎司3300美元上调至3700美元，上调幅度高达12%，也是该机构年内最激进的一次上调动作。2月时，高盛预期今年金价目标在3000美元；3月底，其第二次上调至3300美元。除了高盛之外，瑞银也继续上调了金价预期，目标价在每盎司3500美元。

　　“金价主要受关税扰动担忧升级的影响，在美国全面征收关税引发全球经济衰退的担忧之后，投资者转而将美元作为避风港。与此同时，持有大量美债的外资可能抛售债券以反制关税，叠加美国众议院推进减税政策，长期美债承压。伴随关税扰动进一步深化、美债兑付风险加剧，美元信用弱化支点下持续看好黄金上行动力。”天风证券建议投资者重视金价上行趋势下黄金板块的投资机会。

　　产业链上市公司业绩分化

　　受金价大幅上涨的影响，贵金属产业链上市公司业绩出现较为明显的分化。

　　其中，采矿、冶炼端的上市公司业绩增长显著。例如，14日涨停的湖南黄金4月11日晚间公告称，预计一季度净利润3.25亿元至3.74亿元，同比增长100%至130%。公司解释称，报告期内，业绩上涨主要是公司金、锑产品销售价格同比上涨。湖南黄金目前是国内十大黄金矿山开发企业之一，也是全球第二大开发锑矿和国内主要的开发钨矿的公司。

　　而零售端上市公司业绩出现下滑。例如，明牌珠宝预计2024年实现净利润为2000万元至3000万元，同比下降81.14%至87.43%。公司称，报告期内，珠宝首饰行业发展速度趋缓、市场竞争加剧，公司主营业务收入略有下降，盈利有所下降。

　　不过，黄金珠宝板块个股14日市场表现亦不俗，明牌珠宝上涨4.29%，潮宏基大涨7.79%，周大生、莱坤通灵、萃华珠宝等纷纷跟涨。消息面上，上海市人民政府办公厅日前印发了《关于支持黄浦区建设上海国际珠宝时尚功能区的若干措施》的通知，旨在推动黄金珠宝行业的发展。

　　业内认为，上述通知可能增强了投资者对黄金珠宝行业的信心。在金价不断看涨的背景下，黄金珠宝消费需求有望被激发。另外，产品创新、差异化定位，以及各大消费政策的提振，也将带动黄金珠宝行业回归正增长。

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