期货市场：纸浆期货合约SP2507，上一交易日整体行情呈震荡反弹态势，日盘收于5414元/吨，较前收上涨46/吨（或+0.86%），成交量11.1万手，减少3.11万手，持仓量13.6万手，增加0.21万手。隔夜开于5418点，随后在40点内窄幅区间震荡反弹，最终夜盘收于5436点，较昨收上涨22点（或+0.41%）。

　　储存与持单：当前纸浆期货仓单34.14万吨，减少3020吨，主要来自山东青港物流胶州仓库减少2367吨，青岛国际物流仓库减少595吨，天津中储陆通仓库减少595吨等；根据上期所多空持仓数据对比，当前所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单19.43万手，减少1101手，持有纸浆期货多单19.37万手，减少1623手，当前净持空单586手，减少522手。

　　产业市场：上一交易日纸浆现货市场价格小幅下跌，其中山东地区针叶浆银星报价6350元/吨，下跌50元/吨，阔叶浆金鱼报价4450元/吨，下跌50元/吨，本色浆下跌50元/吨，化机浆、非木浆市场价格持稳；生活用纸、双胶纸、铜版纸和白卡纸市场价格持稳；生活用纸市场，部分中小纸企出货欠佳，库存压力增大，开工率维持低位；双胶纸市场，终端消费仍显不旺，下游印厂开工水平较低，用户多谨慎观望后市；铜版纸市场，下游消费仍显不振，用户观望情绪浓郁，维持刚需补单为主，贸易商多随行就市；白卡纸市场，外贸订单受国际环境影响增量放缓，内需市场受季节性因素影响逐渐进入淡季周期，下游采购普遍采取小单刚需策略。

　　总体来看：纸浆国内主流港口样本库存量略有所去库，头部浆企进入检修期，宏观情绪方面随着中美博弈不断变化，下游原纸市场因关税冲击外贸订单锐减，生活用纸、双胶纸和铜版纸的木浆用量都有所减少，仅白卡纸木浆用量略有所增加；纸浆期货市场近期呈宽幅震荡走势。

　　策略：由于供给端主力浆线停机检修，需求端全线疲弱，正信期货预计纸浆期货合约SP2507，今日白天至晚间，将在5340-5580区间内震荡反弹为主；操作上，在盘中回调遇支撑反弹时，择机逢低以短多操作为主，需注意风控保护。

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