1.本周市场回顾：内外期铅齐跌，价格重心下移

　　1.1期货市场回顾：伦铅累计收跌5.57%，沪铅累计收跌1.75%

　　本周（2025/4/3-4/9）伦铅震荡下挫，价格累计跌幅5.57%。4月3日伦铅飘绿，日内最高运行至1980美元/吨（本周最高价格）。4月4日至8日伦铅不断下探。9日伦铅探低，日内最低运行至1837.5美元/吨（本周最低价格），也是自2022年10月以来的最低价格。截至4月9日收盘，伦铅收盘价1865美元/吨，本周累计跌110美元/吨，跌幅5.57%；较去年同期跌297美元/吨，跌幅13.74%；今年累计跌86.5美元/吨，跌幅4.43%。

　　本周（2025/4/7-/4/10）沪铅主力低位震荡，价格累计跌幅1.75%。4月7日沪铅主力低开运行，日内最高运行至17045元/吨（本周最高价格），4月8日至10日铅价均低位震荡，4月9日铅价最低运行至16165元/吨（本周最低价格），也是近一年最低价格。截至4月10日收盘，沪铅主力合约收盘价176800元/吨，本周累计跌300元/吨，跌幅1.75%；较去年同期跌5元/吨，跌幅0.03%；今年累计涨35元/吨，涨幅0.21%。

　　1.2现货市场回顾：铅价重心下移

　　本周（2025/4/4-4/10）现货1#电解铅价格先跌后涨，价格重心跌幅1.47%。截至2025/4/10，卓创资讯现货1#电解铅报价16650—16750元/吨，均价16700元/吨，较上周四跌250元/吨，跌幅1.47%；较去年同期涨350元/吨，涨幅2.14%；今年累计跌50元/吨，跌幅0.30%。本周均价16637.5元/吨，较前一周均价跌477.5元/吨，跌幅2.79%。本周宏观消息博弈，导致有色市场集体回落，需求端受行情反复影响，多观望，成交情况一般，现货铅价格重心下移。

　　本周再生精铅价格重心下移。截至2025/4/10，卓创资讯全国再生精铅含税主流出厂价格16575—16625元/吨，均价16600元/吨，较上周四跌300元/吨，跌幅1.77%；较去年同期涨450元/吨，涨幅2.78%；今年累计跌75元/吨，跌幅0.45%。本周均价16650元/吨，较前一周均价跌408.5元/吨，跌幅2.39%。

　　2．驱动因素分析： 宏观扰动，铅价弱势运行

　　本周宏观扰动增多，有色周初深跌，尾盘收复部分失地。本周市场主要交易特朗普关税政策升级，及各国对等关税落地等消息。期内特朗普加强了关税政策的强度，并扩大了覆盖范围。由于其中多数发展中国家，作为全球主要的低成本加工转移地区，超预期加征关税不仅导致降成本措施失效，或更进一步限制全球贸易。全球经济衰退预期升温，参与者出售风险资产，周初有色普遍低开。但受益于特朗普周四暂停和一些国家实施对等关税90天，市场避险情绪降温，有色止跌反弹。

　　3．下周市场展望：市场情绪缓和，铅价回归基本面

　　市场情绪缓和，铅价回归基本面震荡。宏观方面，市场担忧情绪明显缓解，有色金属周四翻红，铅价回升。回归基本面看，铅市供需都不算旺盛，供应端因原料和利润有限，暂无明显增量体现。需求端，4月是终端市场消费淡季，铅锭需求量有限。利润方面，铅冶炼处于亏损，尤其是再生铅产业低价惜售，也支撑铅价。因此整体预期，宏观情绪缓和后市场回归基本面，铅价上下空间不大，震荡运行为主。下周现货1#电解铅价格暂时关注16600-17000元/吨，均价16800元/吨。

　　伦铅本周探低，周四尝试回升，短期关注1850-1925美元/吨区间。

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