金价，又涨爆了！

　　因市场避险情绪再度升温，美元和美股周四大幅下跌，纳指大跌超4%，标普500指数跌超3%，道指跌超1000点，跌幅达2.5%。在此背景下，金价持续飙升，现货黄金当天大涨3%，突破3170美元/盎司，创出历史新高。

　　周五亚洲早盘，美元继续大跌，现货黄金则继续冲高，盘中突破3200美元/盎司，再度刷新历史新高。年初以来，金价涨幅已超过21%。分析人士指出，当前，金融市场正被特朗普政府反复无常的“对等关税”政策所困扰，难以找到明确方向和预期，这进一步支撑了黄金作为避险资产的地位。金价，或迈向新的上涨阶段。

　　金价大涨，再创历史新高

　　最近几天，金价持续走强，周四，现货黄金大涨3%，报3175美元/盎司，创出历史新高；COMEX黄金期货大涨3.73%报3194美元/盎司；周五早盘，现货黄金突破3200美元/盎司，继续刷新历史新高，日内涨幅超过1%；COMEX黄金期货涨超1.5%，盘中突破3230美元/盎司，也创出历史新高。

　　本周，随着对全球经济衰退的担忧席卷华尔街，美国总统特朗普在关税议程上反复无常的举动，引发了对美国股票、债券和美元的疯狂抛售，黄金的避风港地位得到了增强。即使在特朗普暂停对数十个贸易伙伴征收更高关税后，风险和不确定性仍然存在。白宫经济委员会主任凯文·哈塞特表示，美国在与经济伙伴的讨论中“进展顺利”，但人们越来越怀疑贸易谈判能否及时结束。

　　今年以来，金价累计上涨超过21%，所谓“对等关税”是主要推动因素之一，同时也得益于对美联储更多货币宽松和央行购买的预期。周四数据显示，3月份美国潜在通胀大幅降温，交易员目前预计今年剩余时间美联储将降息三次，有可能降息四次。较低的利率通常对黄金有利。

　　瑞银全球财富管理大宗商品及亚太区货币主管Dominic Schnider称：“我们仍然非常看好黄金。下一步将是美联储在某个时候出手干预——这将为黄金提供下一轮上涨。”瑞士宝盛银行高管Carsten Menke也表示，随着投资者对不断上升的关税所引发的经济影响愈发担忧，黄金可能会因避险需求的再次升温而受益。

　　“对等关税”带来的不确定性

　　有外媒指出，美国总统特朗普在全面进口关税问题上的态度转变，无助于缓解企业对“贸易战”及其混乱实施后果的担忧：成本飙升、订单下降和供应链混乱。虽然特朗普宣布推迟了部分关税措施，但全球贸易放缓对经济造成破坏的初步迹象已经显现，世界各地的公司纷纷暂停订单。

　　“缓刑只会增加混乱”。路透社指出，当前，在全球拥有复杂多样供应链的公司已经在争先恐后地研究如何受到关税的影响，并努力应对可能的价格上涨以降低关税风险。德国零售商Hugo Boss在一份声明中表示：“与关税有关的事态发展，无论是来自美国还是欧盟和其他国家的反制措施，目前都非常动态和不稳定。我们正在非常精确和高度优先地分析内部情况，特别是对我们的采购和定价的潜在影响。”

　　耶鲁大学经济学家Ernie Tedeschi在X上的一篇帖子中表示，Hugo Boss和其他公司正在质疑90天暂停后会发生什么，尤其是在美国公司调整进口之前，美国的平均有效关税率现在约为23%。这些棘手的计算是在消费者信心下降、对全球经济衰退的担忧加剧之际进行的。

　　德国化工巨头巴斯夫周四表示，跨境贸易条件正在迅速变化。由于其在当地生产的比例很高，美国关税的直接影响将是有限的，但该公司补充说，很难估计贸易战对需求的影响。

　　Quilter Investors首席投资官Marcus Brookes表示：“许多消费者和企业现在无法有任何信心地进行规划，无论如何都可能会看到经济衰退的打击。支出和投资可能会减少，这将与特朗普所说的他想要实现的一切完全背道而驰。”

　　科技巨头苹果公司包机将600吨iPhone从印度运往美国。分析师警告称，在高关税的背景下，美国的iPhone价格可能会飙升。

　　桥水创始人达利欧称本周全球市场的巨震给投资者留下了一种创伤、震惊或恐惧的情绪。“这极大地影响了投资者对美国可靠性的心理和态度，”他在接受采访时说，“本可以处理得更好的。”在他看来，美元的走软以及美国30年期国债相较于10年期国债的走势值得关注，以观察投资者是否开始舍弃这些长期以来被视为全球最安全的资产。

　　“事实上，我最担心的是债券的基本供需状况。”他说。当被问及如果特朗普没有暂缓执行部分关税措施，是否会有一些投资者支撑不住，达利欧表示，“肯定会有部分投资者是这样，不仅仅是因为关税本身，还因为其对资本市场的影响。”他补充道：“当资本市场收紧时，会形成一种产生强化作用的螺旋效应。”

　　本周，美国国债连日暴跌。其中“全球资产定价之锚”美国10年期国债收益率累涨近40个基点；30年期美债收益率一度冲破5%关口。日前，知名经济学家彼得·希夫称，如果周三美联储不紧急“降息+QE”，债券市场可能会发生崩盘，影响将比股票市场的崩盘更为严重。有分析认为，美债的走势是特朗普作出关税让步的原因之一。特朗普也在采访中提到：“债券市场非常棘手，我一直在观察。”

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