观点：资本市场情绪推动，猪价存回调风险

　　2025年3月，中国宣布对美国进口猪肉加征10%的关税，4月继续加征34%的关税，这使得美国猪肉进入我国市场的累计税率攀升至44%。不过，海关数据显示2024年我国从美国进口40.8万吨猪肉，虽然占全年进口猪肉量的17.9%，但占我国全年猪肉消费量不足1%。预计我国针对美国猪肉进口加征关税后，美国出口量的下降将由西班牙、巴西等国替代，因此关税调整对我国生猪市场的直接影响较为微弱。

　　短期来看，美国关税政策加剧全球贸易不确定性，促使资金流向以内需为主导的刚需行业，养殖行业作为基础民生产业，需求相对稳定，成为避险资金的首选，资金的快速流入对猪价有一定推动作用，但市场情绪退却后仍将回归基本面，猪价存回调风险。

　　策略：基于生猪基本面周期判断，2025年生猪养殖行业或将进入压力期，价格在压力期也将面临下行压力，但不乏阶段性反弹机会，可等反弹做空确定性的淡季合约。操作上，建议暂观望，追踪市场情绪，锚定沽空时机。

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