事件详情：美国对中国的关税政策：2025年4月2日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”，税率为34%；

　　中国的反制措施：2025年4月4日下午，国务院关税税则委员会发布公告：自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。

　　本文从宏观、有色、贵金属、能化、农产品和软商品等6方面分析此次关税政策对大宗商品市场的影响。

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　　宏观方面

　　美国宣布“对等关税”超市场预期，中国首先公布反制措施，欧洲也表现出强势态度，4月4日、5日美国道指下跌约4000点(现38314点)，虽然美国3月非农超预期，但失业率升高，经济衰退预期大涨，短期衰退情绪可能引发流动性危机，需注意情绪引导下商品和股指价格下跌的风险。

　　02

　　有色方面

　　板块内各个品种的走势分化加剧。铜和铝受美国进出口的影响较小，但二者代表宏观经济的状况，在目前关税政策加剧全球不确定性的时候，伦铜伦铝均大跌，国内铜铝预计短期也会受到影响。

　　03

　　贵金属方面

　　黄金等关键矿产免于征收关税，短期内流动性担忧可能让黄金投资者获利止盈，导致黄金回调，但长期来看，全球关税战的激化无疑会加剧各国之间的信任成本及贸易成本，美元在国际上的影响力可能会下降，黄金长期的基本面依然偏强。

　　04

　　能化方面

　　原油在宏观和OPEC+大幅增产双重利空影响下，WTI价格跌破钱内最低点，加之最近一期EIA库存数据显示需求端依旧疲软，原油库存超预期上涨。在宏观+供给端大幅增产+需求端萎靡三大利空带动下，油价承压运行。

　　在原油带动下，化工板块肯定是跟随成本端原油和煤炭向下运行，需要关注的品种有1、聚酯产业链(PX,PTA,EG,短纤)因为成本端是原油，下游由于和美国的关税政策的原因，出口端受到影响；2、塑料(PVC,PP,PE)主要由于东南亚出口受限，加之成本端原油的影响；3、苯乙烯：成本端受油价影响，家电出口受关税影响。

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　　农产品方面

　　中美贸易升级后大豆进口渠道将移至巴西，美豆需求走弱，国内豆油粕呈现近弱远强走势：近月美豆进口成本下跌＋巴西大豆到港丰富，远月进口渠道受限导致巴西豆升贴水升高，北美减产预期下进口大豆价格重心上抬，国内豆油豆粕短期弱势运行为主。

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　　软商品方面

　　加征关税后，美国棉花进入中国市场的成本大幅增加，中国是全球最大的棉花消费国之一，减少对美棉的进口，使得美国棉花的海外销售渠道受阻。美棉在中国市场的价格竞争力被削弱，市场份额可能面临重新分配，国际棉花价格可能因中国减少美棉进口而受到一定的下行压力，全球棉花贸易格局发生变化，巴西和澳大利亚等棉花出口国可能会受益。对于国内纺织企业而言，贸易战带来了成本的增加、海外需求的减少，产业信心的不足，郑棉价格或将承压。

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