在中国财政政策工具中，特别国债、增发国债、专项债是三种不同的债务融资方式，它们在 发行目的、审批程序、资金用途、偿还来源 等方面存在显著差异。以下是详细对比：

1. 特别国债

定义：为特定用途（如应对重大危机、重大项目建设）而发行的国债，不计入财政赤字。

审批程序：需经 全国人大常委会审议批准（普通国债由国务院批准）。

发行频率：非常规手段，仅在特殊时期发行（历史上仅发行过5次）。

典型用途

1998年：补充四大行资本金（应对亚洲金融危机）。

2007年：成立中投公司（外汇投资）。

2020年：抗疫特别国债（1万亿元，用于公共卫生和基建）。

偿还来源
通常由项目收益或财政盈余偿还，部分可能通过续发滚动。

2. 增发国债

定义：在年度国债发行计划外临时增加发行的国债，计入财政赤字。

审批程序：需经全国人大或常委会批准调整预算。

发行频率：根据财政缺口灵活安排，如2023年四季度增发1万亿元国债用于灾后重建。

典型用途

弥补财政收支缺口（如经济下行期）。

定向支持重大项目（如水利、防灾）。

偿还来源
通过一般公共预算收入偿还，依赖税收等常规财政收入。

3. 专项债

定义：地方政府为公益性项目发行的债券，专款专用，不计入财政赤字。

审批程序：由国务院确定年度额度，地方政府申报项目。

发行频率：每年常态化发行（2024年新增专项债额度3.9万亿元）。

典型用途
基建（交通、市政、产业园）。

民生项目（保障房、医疗教育）。

偿还来源
依赖项目收益（如土地出让收入、收费权），部分可能由财政补贴。

三者的核心区别

如何影响经济和市场？

①特别国债：

信号意义强（如2020年抗疫国债提振市场信心）。

可能带动特定板块（如基建、医疗）。

②增发国债：

扩大财政刺激，短期提振GDP，但增加赤字压力。

③专项债：

直接拉动地方基建投资，关注城投平台和区域经济。

投资者关注点：

特别国债和增发国债通常由中央兜底，信用风险极低；
专项债需关注地方财政健康和项目收益能力（避免“伪专项债”）。

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