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　　沪铜：市场对后市需求修复有较好预期。短期保持震荡偏强运行。

　　工业硅：目前工业硅基本面依旧宽松，行业库存持续增长，价格压力继续增加，延续下行行情，短期工业硅价格延续弱势运行。

　　天然橡胶：基本面仍无较大变化，目前橡胶市场暂无新的驱动，盘面进入震荡状态。

　　【沪铜】【工业硅】【天然橡胶】

　　报告日期 | 2025年03月26日

　　咨询证号 |Z0019820

　　价格方面，沪铜主力合约（沪铜2505）早盘高开于81960元/吨，盘中冲高至83320元/吨后回落，最终收于82000元/吨，较前一交易日上涨0.34%。

　　，上海有色1#铜现货均价报81590元/吨，较期货贴水15元/吨，广东市场升水扩大至30-50元/吨，但高铜价抑制下游采购意愿，市场成交以贸易商补库为主。

　　总体来看，矿冶端矛盾短期难以改善，目前冶炼端的持续亏损，二季度炼厂停产、检修的力度或超预期，阶段性供应短缺或继续上演。

　　虽然高价铜抑制了一部分传统终端的消费需求，但是电力电网逆周期的调节及新能源领域的增量需求对整体消费端形成托底，叠加后期美国制造业的回流需求以及东南亚国家基建的加速，市场对后市需求修复有较好预期。短期保持震荡偏强运行。

　　沪铜期货加权价格走势

　　图片来源：文华财经行情软件

　　工业硅

　　报告日期 | 2025年03月26日

　　本周三工业硅期货由于西北减产情况尚未明朗，基本面维持弱势。主力2505收于9780元/吨，日内下跌1.71%，持仓增加842手至24.3万手。

　　，工业硅3月26日现货价格稳中有跌。

　　浙江通氧553#硅在10200-10400元/吨，中间价报10300元/吨，下跌50元/吨；通氧421#在10800-11200元/吨，中间价报11000元/吨，下跌50元/吨；

　　广东通氧553#硅在10100-10500元/吨，中间价报10300元/吨，下跌100元/吨；新疆通氧553#硅在9500-9700元/吨，中间价报9600元/吨；

　　云南通氧553#硅在10700-10900元/吨，中间价报10800元/吨；四川不通氧553#硅在10100-10300元/吨，中间价报10200元/吨。

　　目前工业硅基本面依旧宽松，行业库存持续增长，价格压力继续增加，延续下行行情；

　　供应端频频传出减产消息，整体供应或受一定影响，受制于下游多晶硅整体需求，在买涨不买跌的心态下，多晶硅买方仍占据主导地位，需求端亟待修复。短期工业硅价格延续弱势运行。

　　工业硅期货主力合约2505日K线价格走势

　　图片来源：国金期货行情软件

　　报告日期 | 2025年03月26日

　　一、天然橡胶产业动态

　　库存端：国内天然橡胶社会库存约137万吨，环比下降1.8万吨，降幅1.3%。深色胶社会库存约80.9万吨，环比增加1.7%。

　　浅色胶社会库存约56万吨，环比下降0.8%。国内云南和海南产区物候条件还不错，预计本月底开割。

　　下游方面全钢胎和半钢胎工厂产能利用率变化不大，但多数工厂成品库存较往年高，走货速度放缓。

　　二、国内各地现货报价

　　国内现货方面：截止3月26日国内橡胶现货价格，泰混人民币现货报价16600元/吨，比昨日下跌130元/吨；

　　泰混美金近港成交2020 USD/吨，比昨日下跌20 USD/吨，越南3L(SVR 3L)人民币现货成交17350元/吨，比昨日下跌100元/吨。

　　保税区库内泰标成交2030 USD/吨，较昨日下跌15 USD/吨。今日盘后交易氛围冷清，市场换货为主。

　　三、期货盘面价格解读

　　天然橡胶RU当前主力合约

　　图片来源：文华财经行情软件

　　天然橡胶NR当前主力合约

　　图片来源：文华财经行情软件

　　RU主力合约收盘价较昨日下跌190元/吨，NR主力合约收盘价较昨日下跌135元/吨，RU主力-NR主力价差较上个交易日走缩55元/吨，基本面仍无较大变化，目前橡胶市场暂无新的驱动，盘面进入震荡状态。

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