美国对委内瑞拉及伊朗发布新的石油制裁，地缘风险有逐步升温迹象， EIA原油及成品油去库，油价月差走强，盘面重心缓慢抬升。本周恒力3线220万吨，仪化300万吨恢复，三房巷120万吨重启中，逸盛大化375万吨装置按计划检修，个别装置负荷小幅调整，至3.21 PTA负荷提升至77.8%（+1%）。PX方面，4-5月PX国内外检修增多及终端开工回升预期，使PX供需格局改善。近期市场开始交易二季度常规检修利好，预期4-5月去库超50万吨现货流动性收紧及市场买气增加，期价偏强成本端支撑尚可。本周有聚酯检修装置开启，此外部分前期装置恢复或负荷陆续抬升，综合来看聚酯负荷逐步提升。截至3.21，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在91.5%附近。

　　综合来看，近期PX端装置迎来检修季，PX市场买气增加成本端支撑增强，PTA 4月之后装置检修减少，但聚酯负荷稳步回升。根据供需平衡表，PTA供需双增格局仍能带动4月库存持续去化，聚酯需求修复，供需格局有改善预期。近月合约基差走势偏强，预计短期PTA仍将跟随成本端震荡偏强运行。PTA2505合约运行区间4800-5200。

　　综合来看，最近港口显性库存去化，聚酯工厂原料低价下买盘增多。四月份煤制企业装置检修计划增多，月均负荷或回落至70%附近有望驱动乙二醇去库。但煤化工综合利润尚可，绝对库存高位下，去库弱预需求乙二醇反弹空间或有限。2505合约运行区间4400-4600。供参考。

　　据卓创资讯数据显示，本周PVC粉整体开工负荷率为76.57%，环比-0.97%；其中电石法PVC粉开工负荷率为80.85%，环比下降0.11%；乙烯法PVC粉开工负荷率为65.53%，环比下降3.19%。截至3月20日华东原样本库存41.09万吨，较上一期-3.48%，同比-16.94%。华东扩充后样本库存73.91万吨，环比-3.47%。华南样本库存4.64万吨，较上一期+0.43%，同比-16.72%，社会库存延续去化。现货来看，国内PVC市场价格提涨明显，华东电石法五型现汇库提价格在4900-5050元/吨左右 ，华南电石法中端5型料自提主流价格大致在5090元/吨左右，现货涨价30元/吨。

　　综合来看，目前烧碱跌价、兰炭涨价氯碱一体化利润均衡，PVC维持高开工率，现货供应相对充足 。近期1-2月PVC出口产销放量，供应端受春检影响开工率环比小幅下滑，整体产量有所下降。当前库存矛盾不大，4月春检将开启大规模检修及国内需求季节性好转，宏观情绪提振商品，低估值下期价走强。2505合约运行区间5000-5300。供参考。

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