01

　　行情回顾

　　本周甲醇主力MA2505合约行情窄幅波动，先冲高回落，后企稳反弹。星期一日内一度涨至近期最高点2624元/吨，随后情绪转向，能化板块集体走弱。甲醇星期三日内盘面跌幅超2%，降至2519元/吨后价格触底反弹，星期五主力MA2505合约收盘价为2591元/吨。周内开盘价与收盘价近乎持平，周线收成实体极短的十字星。

　　02

　　期权表现

　　截至3/14日星期五收盘数据来看，看跌期权端持仓总量略高于看涨期权端持仓总量。看跌期权总量约为12.3万手，而看涨期权持仓总量虽然仅有9万手，但看涨期权主要集中在平值及浅虚值的几个行权挡位上，如2650、2700、2800，持仓量均超过1万手；而看跌期权的持仓量相对更分散，主要在浅虚值以及深度虚值的2500、2400、2300等几个整数位的行权价档位上，可看作备兑或保护策略入场所致。且对比已经到期的2504合约来看，前期强烈的看跌情绪略有缓和。当前可将2500看作甲醇05合约的强力支撑位，2650-2700看作压力位。

　　本周周内甲醇行情先跌后涨，不断反复，伴随周三的大幅下跌行情，波动率也随之短暂上升至17%左右，随后回落至15.1%的常规水平。持仓PCR指标近期可以看出与标的收盘价走势出现一定分歧，也印证了我们对于备兑及保护策略介入的观点。当前持仓量PCR水平从全年来看处于偏高位置，整体来看盘面情绪逐渐修复向好，叠加波动率水平的不断走低。综合考虑，后续市场可能维持震荡上行的走势。

　　从短期来看，直到伊朗货回归前甲醇大概率维持偏强走势。综合考虑，期货方面关注低多机会，如果出现期货位置不好追高的情况，可考虑通过买入虚值看涨期权或使用牛市价差组合策略达到做多目的。对于强烈看涨的投资者，可考虑使用两个虚值看涨期权构建的偏进攻型的牛市价差组合，组合成本更低，盈亏比更高；而对于温和看涨的的投资者而言，可考虑使用实值和虚值的看涨期权构成组合，组合盈亏比虽低于进攻型组合，但胜率相对提高。

　　风险提示：宏观影响，流动性风险。

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