PTA供需维持偏紧格局，估值偏低，但终端表现不及预期，缺乏新的驱动，预计短期PTA延续弱反弹格局。3月21日，原油持续走强成本推动下，日内绝对价格走高后归于震荡，供需维持偏紧格局，现货基差松动；PTA现货价格+50在4875元/吨，现货基差-2在2505-12；3月主港交割05贴水12成交商谈，4月主港交割05升水0-10商谈；加工费方面，PX收841美元/吨，PTA现货加工费至277.45元/吨。

　　3月21日，PTA产能利用率较20日持平在79.08%，聚酯产能利用率90.58%，较20日持平。截至3月20日江浙地区化纤织造综合开工率为62.64%，较上期数据上涨2.65%。终端织造订单天数平均水平为10.38天，较上周上涨0.90天。从订单上看，夏季薄款面料刚需下达，多为春夏季刚需订单，内销订单逐渐交付阶段，外贸市场新单有所升温，但整体不及往年。内外贸订单有所回暖，但较往年来看仍存差距，下游厂商刚需备货，对后市预期偏谨慎，多数等待月底集中备货，也将抑制织造行业开工的上行空间。

　　总结来看：地缘局部趋紧及需求端压力暂缓下，国际油价有小幅探涨预期。PTA供应端有缩量预期，聚酯负荷提升至高位，供需持续去库，但聚酯企业原料库存偏高，终端表现不及预期，供需暂无明显利好支撑。

　　策略：国际油价有小幅探涨预期，PX进入检修季，PTA供需平衡表持续去库，但外围宏观环境不确定性较多，预期短期PTA延续弱反弹格局，关注装置动态及原油波动。

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