PVC：短期之内PVC现货市场仍以低位窄幅震荡为主。

　　纯碱：当前纯碱整体供应因部分企业检修而有所减少，库存小幅下降但仍处于高位，需求端玻璃行业疲软，尤其是浮法玻璃拖累，光伏玻璃需求增长有限。

　　原油：国际油价或继续维持震荡格局。供应端增产压力与需求端增长乏力之间的矛盾依然存在，使得油价上行空间受限。

　　【PVC】【纯碱】【原油】

　　报告日期 | 2025年03月11日

　　一、价格走势

　　PVC期货主力合约今日震荡走低，收盘价5060元/吨，下跌49元/吨，跌幅为0.96%。

　　当日最高5093元/吨，最低5054元/吨，成交量56.7万手，成交量相比前一交易日有所减少。

　　二 、市场分析

　　供应方面：短期基本面支撑不足且商品情绪走弱，美国经济数据以及企业盈利前景不佳，加剧了市场对经济衰退的担忧，上游企业在未深度亏损下，检修规模维持季节性水平，供应整体仍处高位。

　　尽管需求端有一定恢复，但在房地产待改善的大背景下，短期需求大幅改善的可能性较小，库存压力仍然较大。

　　需求方面：整体供需宽松格局延续使得价格持续承压，考虑到春检阶段或给供给端带来变量以及3 月两会后市场预期仍有政策刺激的支撑。

　　现货市场成交多偏向于低端点价成交，并且多以刚需为主，额外需求较少，目前整体产业链的信心不足，虽然刚需以及表观消费量仍在，但难以呈现较好的向上趋势。

　　短期之内PVC现货市场仍以低位窄幅震荡为主。

　　PVC主力合约走势图

　　图片来源：文华财经行情软件

　　纯碱

　　报告日期 | 2025年03月11日

　　现货方面：今日国内主流地区重质纯碱基准价约1558元/吨左右。

　　库存方面：当前纯碱库存处于历史高位。

　　供应端：纯碱整体行业开工率约在83%左右，近期河南金山、江苏实联、江苏井神等纯碱装置减量检修，开工负荷有所下调，但前期检修企业也逐步恢复。

　　需求端：浮法玻璃冷修风险上升，光伏玻璃新增产能点火对纯碱需求增量有限，下游采购以刚需为主。

　　二、期货盘面分析

　　纯碱主力合约2505今日开盘价1437元/吨，收盘价1431元/吨，当日最高价1449元/吨，最低价1427元/吨，当日成交量77.64万手。

　　近期期货价格呈现震荡走势，多空双方博弈激烈。

　　此前市场预期3月供应将因企业检修而减少，碱厂有联合挺价的意图，加之光伏玻璃需求有改善预期，这些因素曾推动期货价格有所上涨。

　　但由于纯碱中长期过剩的矛盾依然存在，即使短期供应出现缺口，头部厂家检修完毕后市场供应将迅速回升，重新回到累库周期，使得期货价格上涨面临较大压力。

　　纯碱日线走势图

　　图片来源：国金期货博易大师软件

　　当前纯碱整体供应因部分企业检修而有所减少，库存小幅下降但仍处于高位。

　　需求端玻璃行业疲软，尤其是浮法玻璃拖累，光伏玻璃需求增长有限，建议投资者关注远兴投产进度、光伏玻璃实际需求及政策导向。

　　原油

　　报告日期 | 2025年03月11日

　　今日原油市场延续震荡格局。WTI原油价格维持在66美元/桶附近徘徊，布伦特原油在69美元/桶附近窄幅波动，国内原油收盘于516.5元/桶，当日跌幅0.71%。

　　近期，市场在流畅下跌后呈现胶着状态，油价走势缺乏明确方向。

　　原油主力合约K线

　　图片来源：国金期货行情软件

　　二、影响因素分析

　　1. 供应端动态：OPEC+增产计划持续发酵，市场对于4月份每日增产13.8万桶的预期逐渐消化。

　　然而，增产计划的实施情况仍存在不确定性，部分成员国因产能限制或难以达到增产目标。

　　与此同时，美国页岩油增产步伐稳健，尽管面临成本上升的压力，但技术进步和市场需求促使企业加大投资力度，进一步增加全球原油供应。

　　2. 需求端变化：美国对墨西哥和加拿大商品征收的关税政策对市场产生持续影响，投资者担忧全球贸易紧张局势升级将抑制经济增长和石油需求。

　　此外，全球主要经济体经济数据参差不齐，美国服务业PMI虽有回升但仍处于收缩区间，欧元区经济放缓趋势未改，这些因素共同削弱了原油消费前景。

　　3. 地缘政治局势：地缘政治风险仍然是影响油价的重要因素之一。

　　尽管近期部分地区紧张局势有所缓和，但全球范围内的地缘政治不稳定因素依然存在。

　　投资者需密切关注中东、非洲等地区的地缘政治动态，以及这些事件对原油供应和运输安全的影响。

　　三、后市展望

　　国际油价或继续维持震荡格局。供应端增产压力与需求端增长乏力之间的矛盾依然存在，使得油价上行空间受限。

　　同时，地缘政治局势的不确定性也为油价走势增添了变数。

　　投资者应密切关注OPEC+增产计划的执行情况、美国页岩油增产规模、全球经济数据以及地缘政治局势的发展变化，以制定合理的投资策略。

　　在当前市场环境下，保持谨慎尤为重要。

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